The forward premium anomaly: statistical artefact or economic puzzle? New evidence from robust tests

Recent literature has questioned statistical inference in predictive regression with persistent regressors, suggesting a possible explanation for puzzles such as the forward premium anomaly. We therefore revisit this puzzle using three alternative econometric methods known to provide reliable inference in the presence of persistent conditioning variables. While they provide less evidence against forward rate unbiasedness than traditional predictive regression tests, we still reject using at least one method for all six currencies. Thus, while the econometric problems inherent in predictive regression likely play a role in this anomaly, we are left with an economic puzzle even after accounting for their influence. La littérature spécialisée récente a remis en question l'inférence statistique dans des régressions prédictives, et suggéré une explication possible d'énigmes comme celles de l'anomalie de la prime à terme. L'auteur réexamine cette énigme en utilisant trois méthodes économétriques susceptibles de fournir des inférences fiables quand il s'agit de variables indépendantes persistantes. Même si ces tests produisent des résultats moins probants contre l'hypothèse d'un taux à terme qui ne serait pas biaisé que les tests traditionnels de régressions prédictives, on rejette au moins une méthode pour toutes les six monnaies. Voilà qui fait que même si les problèmes économétriques inhérents aux régressions prédictives jouent un rôle dans cette anomalie, on reste avec une énigme économique quand on a pris ces facteurs en compte.