Islamic Finance and Financial Stability: A Review of the Theoretical Literature التمويل الإسلامي والاستقرار المالي: مراجعة الأدبيات النظرية

This paper provides an analytical review of about fifteen theoretical investigations that had examined the stability of the Islamic Financial System (IFS) vis-à-vis its conventional interest-based counterpart system. The research aims at discussing the main findings and conclusions that the reviewed literature arrived at. A brief account of how financial stability has been defined, in the conventional literature, has also been explored. Results indicate that there is an almost a general ‘consensus’ among these treatises on the financial stability’s ‘superiority’ of an Islamic financial system based on ‘pure’ equity and participatory modes of financing. To what extent are these claims robust? And what are the underlying assumptions behind the development of such syntheses? These and other important related questions form the basis of the discussion and analysis in this paper. تستعرض هذه الورقة بالدراسة والتحليل نتائج ما يقارب خمسة عشرة بحثاً تناول مسألة الاستقرار المالي للنظام المالي الإسلامي، في مقابل النظام التقليدي الربوي. يهدف البحث إلى استخلاص أهم النتائج والخلاصات التي توصلت إليها تلك الأبحاث للتعرف على مدى صلابتها وتماسكها. وتتعرض الورقة – بشكل مختصر- لتعريف وأهمية الاستقرار المالي في الأدبيات التقليدية. أظهرت النتائج وجود شبه إجماع – من الدراسات المُرَاجعة - إلى أن النظام المالي الإسلامي القائم على صيغ حقوق الملكية، وأدوات المشاركة أكثر استقراراً من النظام المالي التقليدي القائم على صيغ المداينة الربوية. ما مدى صلابة وتماسك هذه النتائج؟ وماهي الأسس والفرضيات التي بُنيت عليها؟ يمثل هذان السؤالان وغيرهما من الأسئلة ذات الصلة محور النقاش والتحليل في هذه الدراسة.