Political competition, spatial interactions, and default risk of local government debts in China

The paper investigates the institutional mechanism behind increasing local government debts and default risk in the last decade in China. Using prefectural‐level data from 2010 to 2017, we study the default risk on local government debts through the lens of spatial interactions. Empirical results identify positive spatial interactions of default risk among political neighbouring cities, but not for merely geographic or economic neighbours. Moreover, the spatial interactions vary with local leader's political incentives. These findings altogether suggest the spatial interactions of default risk is driven by political competition among local leaders. The study also rules out alternative explanations such as resource flow effects. El artículo investiga el mecanismo institucional que está detrás del aumento de la deuda de los gobiernos locales y del riesgo de impago en la última década en China. Utilizando datos a nivel de prefectura de 2010 a 2017, se estudió el riesgo de impago de la deuda de los gobiernos locales a través de la lente de las interacciones espaciales. Los resultados empíricos identifican interacciones espaciales positivas del riesgo de impago entre ciudades vecinas en lo político, pero no para las vecinas meramente en lo geográfico o lo económico. Además, las interacciones espaciales varían en función de los incentivos políticos de los líderes locales. Estos resultados sugieren en conjunto que las interacciones espaciales del riesgo de impago están impulsadas por la competencia política entre los líderes locales. El estudio también descarta explicaciones alternativas, como los efectos del flujo de recursos. 本稿では、過去10年間での中国における増加する地方政府債務と債務不履行リスクの背後にある制度的メカニズムを検討する。2010~2017年の県レベルのデータを用いて、地方自治体の債務不履行リスクを空間的相互作用の観点から分析する。実証的分析から、単に地理的や経済的に近いだけでなく、政治的に近い都市間において債務不履行リスクの正の空間的相互作用があることが確認される。さらに、この空間的相互作用は地方指導者の政治的動機に左右される。以上の知見から、債務不履行リスクの空間的相互作用が地域の指導者間の政治的競争によって引き起こされていることが示唆される。また、この研究の結果から、資源フロー効果などのその他の仮説は否定される。