Central Bank Digital Currencies: A Monetary Macroeconomic Analysis

This paper analyses the macroeconomic aspects related to central bank digital currencies (CBDCs) to understand how they could affect both monetary policy implementation and its transmission mechanisms. It also investigates how the acceleration of CBDC projects can be an effective response to the consequences of a fragmentation of globalisation. The first section presents the scope and challenges of a digital euro, as imagined by the European Central Bank. The second section analyses the central banks’ considerations about introducing a CBDC in the United States and the United Kingdom. The third section investigates the effects a CBDC implies for the monetary policy decisions of a central bank in the global economy. The fourth section considers various possible implications of a CBDC for the banking sector, as regards in particular the market for financial services. The fifth section examines some important geopolitical issues that influence the struggle for international financial and currency hegemony. Monete digitali delle banche centrali: una analisi macroeconomica monetaria Questo articolo analizza gli aspetti macroeconomici legati alle monete digitali delle banche centrali (CBDC) per capire come possano influire sull’attuazione della politica monetaria e sui suoi meccanismi di trasmissione. Inoltre, questo articolo analizza come l’accelerazione dei progetti di CBDC possa essere una risposta efficace alle conseguenze della frammentazione della globalizzazione. La prima sezione presenta la portata e le sfide di un euro digitale, come immaginato dalla Banca centrale europea. La seconda sezione analizza le considerazioni delle banche centrali sull’introduzione di una CBDC negli Stati Uniti e nel Regno Unito. La terza sezione analizza gli effetti che una CBDC comporta per le decisioni di politica monetaria di una banca centrale nell’economia globale. La quarta sezione considera le possibili implicazioni di una CBDC per il settore bancario, in particolare per quanto riguarda il mercato dei servizi finanziari. La quinta sezione esamina alcune importanti questioni geopolitiche che influenzano la lotta per l’egemonia finanziaria e monetaria internazionale.