Medidas macroprudenciales y política monetaria en una economía pequeña y abierta

Este documento estudia el rol de las medidas macroprudenciales en las fluctuaciones económicas, y su interacción con la política monetaria. Para ello, se introduce un sector bancario imperfectamente competitivo en un modelo de equilibrio general con fricciones financieras. Los bancos otorgan créditos a hogares y empresas, y obtienen financiamiento a través de depósitos, capital y adeudos del exterior. Las restricciones del balance bancario establecen un vínculo entre los ciclos económicos, la oferta y el costo de los créditos. Entre los principales resultados destaca que el uso de requerimientos de capital como instrumento macroprudencial incrementa los efectos reales de la política monetaria al actuar de forma complementaria sobre la inflación y reducir las fluctuaciones financieras ante choques monetarios. Sin embargo, no altera los efectos de los choques financieros sobre las principales variables macroeconómicas y financieras como créditos y tasas de interés.