IDEAS home Printed from https://ideas.repec.org/a/ksa/szemle/397.html
   My bibliography  Save this article

A kamat, az árfolyam és a forint hátralévő évei
[Interest, exchange rates and the remaining years of the forint]

Author

Listed:
  • Tarafás, Imre

Abstract

A Közgazdasági Szemlében közel hat évvel ezelőtt megjelent cikkemben arról írtam, hogy a monetáris politika számára a legnagyobb kihívás a termelői és a fogyasztói infláció jelentősen eltérő mértékéből fog adódni (Tarafás [1995]). Úgy gondoltam, hogy akárcsak az 1995-öt megelőző jó néhány évben, azt követően is az lesz a jellemző, hogy a fogyasztói árszint az ipari termelői áraknál sokkal gyorsabban fog emelkedni. A különbséget egyrészt a fogyasztói ártámogatások csökkenése, az adók növekedése, azaz a nettó forgalmiadó-sáv szélesedése, másrészt pedig az magyarázza, hogy a szolgáltatások árai - amelyek nem szerepelnek az ipari termelői, de annál inkább a fogyasztói árindexben - gyorsabban emelkednek az ipari termékek árainál. A monetáris politika a külső egyensúlyhiánnyal terhelt, jelentős befektetéseket igénylő, deficites költségvetéssel működő gazdaságban nem építhet arra, hogy a gazdaság egyetlen megtakarító szektorának, a lakosságnak a megtakarításai folyamatosan és jelentősen veszítsenek értékükből a negatív reálkamatok miatt - ezért a monetáris politikának a fogyasztói árszint emelkedéséből kell kiindulnia, ahhoz kell szabnia a belföldi kamatszintet. Másfelől viszont az árfolyam-politika nem szakadhat el az ipari termelői árszint alakulásától. A - magasabb - fogyasztói árszint-emelkedéshez igazodó monetáris politika és az - alacsonyabb - termelői árszinthez igazodó árfolyam-politika magas reálkamatot kínál a külföldi pénzügyi befektetőknek; a tőkebeáramlás nagymértékű jegybanki intervenciót, majd sterilizációt kényszerít ki, ami komoly költségekkel jár, miközben a nagy tömegű spekulatív tőke jelenléte a destabilizálás időről időre felmerülő veszélyével fenyeget. Ebben a cikkben ezekből a szempontokból vizsgálom az elmúlt hat év fejleményeit, a monetáris politika reagálását, végül pedig megpróbálok előretekinteni.

Suggested Citation

  • Tarafás, Imre, 2001. "A kamat, az árfolyam és a forint hátralévő évei [Interest, exchange rates and the remaining years of the forint]," Közgazdasági Szemle (Economic Review - monthly of the Hungarian Academy of Sciences), Közgazdasági Szemle Alapítvány (Economic Review Foundation), vol. 0(6), pages 480-497.
    • Handle: RePEc:ksa:szemle:397
    as

    Download full text from publisher

    File URL: http://www.kszemle.hu/tartalom/letoltes.php?id=397
    Download Restriction: Registration and subscription. 3-month embargo period to non-subscribers.
    ---><---

    As the access to this document is restricted, you may want to search for a different version of it.

    References listed on IDEAS

    as
    1. Szapáry, György, 2000. "Az árfolyamrendszer kiválasztása az átmenet országaiban az EMU-csatlakozás előtt [Choice of exchange-rate regime in transition countries before joining the EMU]," Közgazdasági Szemle (Economic Review - monthly of the Hungarian Academy of Sciences), Közgazdasági Szemle Alapítvány (Economic Review Foundation), vol. 0(12), pages 951-961.
    2. Heliodoro Temprano‐Arroyo & Robert A. Feldman, 1999. "Selected transition and Mediterranean countries: an institutional primer on EMU and EU accession," The Economics of Transition, The European Bank for Reconstruction and Development, vol. 7(3), pages 741-805, November.
    3. Halpern,László & Wyplosz,Charles (ed.), 1998. "Hungary: Towards a Market Economy," Cambridge Books, Cambridge University Press, number 9780521630689, October.
    Full references (including those not matched with items on IDEAS)

    Most related items

    These are the items that most often cite the same works as this one and are cited by the same works as this one.
    1. Felix Schmutz, 2016. "Measuring the Invisible: An Overview of and Outlook for Tax Non-Compliance Estimates and Measurement Methods for Switzerland," Swiss Journal of Economics and Statistics (SJES), Swiss Society of Economics and Statistics (SSES), vol. 152(II), pages 125-177, June.
    2. Donal Mac Géidigh & Friedrich Schneider & Matthias Blum, 2016. "Grey Matters: Charting the Development of the Shadow Economy," CESifo Working Paper Series 6234, CESifo.
    3. Psychoyios, Dimitrios & Missiou, Olympia & Dergiades, Theologos, 2021. "Energy based estimation of the shadow economy: The role of governance quality," The Quarterly Review of Economics and Finance, Elsevier, vol. 80(C), pages 797-808.
    4. Friedrich Schneider & Dominik Enste, 1999. "Shadow Economies Around the World - Size, Causes, and Consequences," CESifo Working Paper Series 196, CESifo.
    5. repec:ces:ifodic:v:14:y:2017:i:4:p:19267788 is not listed on IDEAS
    6. Gabor Kertesi, 2004. "The Employment of the Roma - Evidence from Hungary," Budapest Working Papers on the Labour Market 0401, Institute of Economics, Centre for Economic and Regional Studies.
    7. Dobrinsky, Rumen & Korosi, Gabor & Markov, Nikolay & Halpern, Laszlo, 2006. "Price markups and returns to scale in imperfect markets: Bulgaria and Hungary," Journal of Comparative Economics, Elsevier, vol. 34(1), pages 92-110, March.
    8. Oana Simona HUDEA, 2017. "Methods To Quantify The Underground Economy," Network Intelligence Studies, Romanian Foundation for Business Intelligence, Editorial Department, issue 10, pages 117-121, December.
    9. Friedrich Schneider & Friedrich Schneider, 2008. "Shadow Economies and Corruption all over the World: What do we Really Know?," Chapters, in: Michael Pickhardt & Edward Shinnick (ed.), The Shadow Economy, Corruption and Governance, chapter 7, pages 122-187, Edward Elgar Publishing.
    10. Habib, Maurizio Michael, 2002. "Financial contagion, interest rates and the role of the exchange rate as shock absorber in Central and Eastern Europe," BOFIT Discussion Papers 7/2002, Bank of Finland Institute for Emerging Economies (BOFIT).
    11. Fazekas, Karoly, 2004. "Low participation and regional inequalities : interrelated features of the Hungarian labour market. Case study," Zeitschrift für ArbeitsmarktForschung - Journal for Labour Market Research, Institut für Arbeitsmarkt- und Berufsforschung (IAB), Nürnberg [Institute for Employment Research, Nuremberg, Germany], vol. 37(4), pages 375-392.
    12. Schneider, Friedrich G., 2007. "Shadow Economies and Corruption All Over the World: New Estimates for 145 Countries," Economics - The Open-Access, Open-Assessment E-Journal (2007-2020), Kiel Institute for the World Economy (IfW Kiel), vol. 1, pages 1-66.
    13. Lars P. Feld & Andreas J. Schmidt & Friedrich Schneider, 2011. "Deterrence Policy and the Size of the Shadow Economy in Germany: An Institutional and Empirical Analysis," Chapters, in: Friedrich Schneider (ed.), Handbook on the Shadow Economy, chapter 12, Edward Elgar Publishing.
    14. Schneider Friedrich, 2015. "Schattenwirtschaft und Schattenarbeitsmarkt: Die Entwicklungen der vergangenen 20 Jahre," Perspektiven der Wirtschaftspolitik, De Gruyter, vol. 16(1), pages 3-25, March.
    15. Schneider Friedrich & Buehn Andreas, 2017. "Shadow Economy: Estimation Methods, Problems, Results and Open questions," Open Economics, De Gruyter, vol. 1(1), pages 1-29, March.
    16. Jérôme Sgard, 2001. "Direct Foreign Investments and Productivity Growth in Hungarian Firms, 1992-1999," SciencePo Working papers Main hal-01065013, HAL.
    17. Panos Pashardes & Alexandros Polycarpou, 2008. "Income Tax Evasion, Inequality and Poverty," Cyprus Economic Policy Review, University of Cyprus, Economics Research Centre, vol. 2(2), pages 37-49, December.
    18. George Syrichas, 2008. "Monetary Policy Strategy and the Euro: Lessons from Cyprus," Cyprus Economic Policy Review, University of Cyprus, Economics Research Centre, vol. 2(2), pages 81-102, December.
    19. Schneider, Friedrich, 2014. "The Shadow Economy and Shadow Labor Force: A Survey of Recent Developments," IZA Discussion Papers 8278, Institute of Labor Economics (IZA).
    20. Stavros Katsios, 2006. "The Shadow Economy and Corruption in Greece," South-Eastern Europe Journal of Economics, Association of Economic Universities of South and Eastern Europe and the Black Sea Region, vol. 4(1), pages 61-80.
    21. Orviska, Marta & Caplanova, Anetta & Medved, Jozef & Hudson, John, 2006. "A cross-section approach to measuring the shadow economy," Journal of Policy Modeling, Elsevier, vol. 28(7), pages 713-724, October.

    More about this item

    JEL classification:

    • E52 - Macroeconomics and Monetary Economics - - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit - - - Monetary Policy
    • E43 - Macroeconomics and Monetary Economics - - Money and Interest Rates - - - Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effects
    • E31 - Macroeconomics and Monetary Economics - - Prices, Business Fluctuations, and Cycles - - - Price Level; Inflation; Deflation
    • F31 - International Economics - - International Finance - - - Foreign Exchange

    Statistics

    Access and download statistics

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:ksa:szemle:397. See general information about how to correct material in RePEc.

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    If CitEc recognized a bibliographic reference but did not link an item in RePEc to it, you can help with this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: Odon Sok (email available below). General contact details of provider: http://www.kszemle.hu .

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    IDEAS is a RePEc service. RePEc uses bibliographic data supplied by the respective publishers.