Quali driver nella selezione delle target in operazioni di M&A? Una verifica empirica nel mercato italiano

Utilizzando un campione di M&A realizzatesi tra il 2007 e il 2016 in Italia, si è testato l'esistenza di un qualche legame tra l'orientamento all'innovazione di imprese che operano nei settori del manifatturiero e la loro partecipazione alle operazioni in qualità di target. Si è dimostrato che le imprese ad alta intensità di spesa per brevetti e bassa di spese di R&S sono, con maggiore probabilità , target di M&A. Gli stessi risultati non sono però riscontrati se l'acquirer è un investitore istituzionale, un'impresa, quindi, che certamente non ha sovrapposizione tecnologica con la target, in questo caso è rilevante solo l'intensità in R&S e assumono maggiore importanza le determinanti performance e dimensione. È stato altresì oggetto di indagine l'effetto prodotto dai deal sulle target dalle operazioni del campione. Nel periodo post-deal rispetto al periodo pre-deal, in termini di variazione percentuale, gli effetti più significativi si sono rilevati sulla spesa in brevetti e in R&S, che, rispettivamente, si è ridotta ed è aumentata, a conferma che con le operazioni di M&A si ottengono sinergie che incidono sulle capacità di innovazione e possono rappresentare un importante impulso a farvi parte.