Balance del BCRA y del Tesoro, y Dinámica de Precios

Estas notas presentan un marco conceptual para analizar el potencial efecto en la dinámica de los precios de políticas destinadas a alterar la hoja de balance del Banco Central y/o del Tesoro. La base del análisis es la interacción de las restricciones presupuestarias de ambas entidades a lo largo de la vida, o restricción del gobierno consolidado. Se argumenta que, en términos generales, es de esperar que cambios en la composición de estas hojas de balance no tengan un efecto de primer orden sobre el sendero de precios; como sí lo tendrían los senderos esperados de la política fiscal y/o monetaria, o modificaciones en el tamaño del balance del gobierno consolidado. Sin embargo, puede haber efectos (posiblemente de un orden de magnitud menor, aunque no necesariamente despreciables) en la medida que la política implementada imponga restricciones sobre el sendero esperado fiscal y/o monetario, o si diversos premios presentes en la valuación de activos financieros se ven afectados por la operatoria. El objetivo es exponer de manera precisa los argumentos detrás de estas afirmaciones.