IDEAS home Printed from https://ideas.repec.org/a/vrs/itmasc/v15y2012i1p116-119n25.html
   My bibliography  Save this article

The Evaluation of Financial Assets with Autocorrelations in Returns

Author

Listed:
  • Egle Aigars
  • Matvejevs Andrejs
  • Fjodorovs Jegors

    (Riga Technical University)

Abstract

В этой статье описаны исследования для аналитического решения проблемы ценообразования финансовых активов с автокоррелированными доходностями. В основе работы лежат труды различного периода о поведении финансовых рынков [1], [2] и [3], которые в основном посвящены автокорреляции индекса акций. Результаты трудов показывают, что существует позитивная автокорреляция, когда в индекс включено большое количество малоликвидных акций. Таким образом, настоящая цена индекса деформирована, потому что цены акций редко меняются. Поэтому, для моделирования таких процессов эконометристы используют ARCH модели, в которых условная дисперсия может меняться во времени, но когда дискретная модель содержит ненаблюдаемую переменную, могут появиться сложности с оценкой параметров нелинейной модели. Нельсон [4] был первый, кто предложил условия сходимости по вероятности ARCH модели на процесс Ито, когда интервал дискретного времени стремится к нулю. Вся вышеупомянутая теория разработана на случай отсутствия автокорреляции, что не всегда согласуется с реальностью. Мы разработали непрерывные модели диффузии для случая серийной корреляции доходностей акций (более подробно с принципами аппроксимации и её сходимости можно ознакомиться в работе Е.Царькова [6]), получили уравнение для цены европейского опциона, которое учитывает автокорреляцию, а также показали, что даже небольшие уровни серийной автокорреляции могут дать существенное отклонение от результатов, полученных при помощи формулы Блэка- Шоулса. В работе вычислено изменение чувствительности стоимости европейского опциона call и показано, что в области управления рисками ценообразования опционов, широко используемые параметры допустимости хеджирования (Greeks) зависят от предположений о корреляции, лежащих в основе доходности активов. Таким образом, используя показатели рыночного риска опционов (так называемые - Greeks) как основу управления позициями в портфеле активов либо обязательств, для устранения колебаний цены опциона от изменения рыночной конъюнктуры основного актива, необходимо учесть автокорреляцию доходностей, что уменьшает вероятность потерь при продаже опционов. Наконец, мы показали время сходимости для стационарного решения производной непрерывной диффузионной модели и сделали статистические тесты на его распределение

Suggested Citation

  • Egle Aigars & Matvejevs Andrejs & Fjodorovs Jegors, 2012. "The Evaluation of Financial Assets with Autocorrelations in Returns," Information Technology and Management Science, Sciendo, vol. 15(1), pages 116-119, December.
  • Handle: RePEc:vrs:itmasc:v:15:y:2012:i:1:p:116-119:n:25
    DOI: 10.2478/v10313-012-0025-4
    as

    Download full text from publisher

    File URL: https://doi.org/10.2478/v10313-012-0025-4
    Download Restriction: no

    File URL: https://libkey.io/10.2478/v10313-012-0025-4?utm_source=ideas
    LibKey link: if access is restricted and if your library uses this service, LibKey will redirect you to where you can use your library subscription to access this item
    ---><---

    References listed on IDEAS

    as
    1. Nelson, Daniel B., 1990. "ARCH models as diffusion approximations," Journal of Econometrics, Elsevier, vol. 45(1-2), pages 7-38.
    2. Lo, Andrew W. & Craig MacKinlay, A., 1990. "An econometric analysis of nonsynchronous trading," Journal of Econometrics, Elsevier, vol. 45(1-2), pages 181-211.
    3. Jokivuolle, Esa, 1995. "Measuring True Stock Index Value in the Presence of Infrequent Trading," Journal of Financial and Quantitative Analysis, Cambridge University Press, vol. 30(3), pages 455-464, September.
    4. Stoll, Hans R. & Whaley, Robert E., 1990. "The Dynamics of Stock Index and Stock Index Futures Returns," Journal of Financial and Quantitative Analysis, Cambridge University Press, vol. 25(4), pages 441-468, December.
    Full references (including those not matched with items on IDEAS)

    Most related items

    These are the items that most often cite the same works as this one and are cited by the same works as this one.
    1. Antoniou, Antonios & Koutmos, Gregory & Pericli, Andreas, 2005. "Index futures and positive feedback trading: evidence from major stock exchanges," Journal of Empirical Finance, Elsevier, vol. 12(2), pages 219-238, March.
    2. Shah Saeed Hassan Chowdhury & M. Arifur Rahman & M. Shibley Sadique, 2015. "Behaviour of Stock Return Autocorrelation in the GCC Stock Markets," Global Business Review, International Management Institute, vol. 16(5), pages 737-746, October.
    3. Erik Theissen, 2012. "Price discovery in spot and futures markets: a reconsideration," The European Journal of Finance, Taylor & Francis Journals, vol. 18(10), pages 969-987, November.
    4. Yue Fang, 2000. "When Should Time be Continuous? Volatility Modeling and Estimation of High-Frequency Data," Econometric Society World Congress 2000 Contributed Papers 0843, Econometric Society.
    5. Venetis, Ioannis A. & Peel, David, 2005. "Non-linearity in stock index returns: the volatility and serial correlation relationship," Economic Modelling, Elsevier, vol. 22(1), pages 1-19, January.
    6. Chris Brooks & Ian Garrett & Melvin Hinich, 1999. "An alternative approach to investigating lead-lag relationships between stock and stock index futures markets," Applied Financial Economics, Taylor & Francis Journals, vol. 9(6), pages 605-613.
    7. Powell, John G. & Shi, Jing & Smith, Tom & Whaley, Robert E., 2009. "Political regimes, business cycles, seasonalities, and returns," Journal of Banking & Finance, Elsevier, vol. 33(6), pages 1112-1128, June.
    8. Longin, Francois M., 2000. "From value at risk to stress testing: The extreme value approach," Journal of Banking & Finance, Elsevier, vol. 24(7), pages 1097-1130, July.
    9. Garrett Ian & Taylor Nicholas, 2001. "Intraday and Interday Basis Dynamics: Evidence from the FTSE 100 Index Futures Market," Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, De Gruyter, vol. 5(2), pages 1-22, July.
    10. Takaki Hayashi & Yuta Koike, 2016. "Wavelet-based methods for high-frequency lead-lag analysis," Papers 1612.01232, arXiv.org, revised Nov 2018.
    11. Longin, François, 1999. "From Value at Risk to Stress Testing: The Extreme Value Approach," CEPR Discussion Papers 2161, C.E.P.R. Discussion Papers.
    12. Degiannakis, Stavros & Xekalaki, Evdokia, 2004. "Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (ARCH) Models: A Review," MPRA Paper 80487, University Library of Munich, Germany.
    13. de Jong, Frank & Nijman, Theo, 1997. "High frequency analysis of lead-lag relationships between financial markets," Journal of Empirical Finance, Elsevier, vol. 4(2-3), pages 259-277, June.
    14. Kempf, Alexander & Korn, Olaf, 1998. "Trading System and Market Integration," Journal of Financial Intermediation, Elsevier, vol. 7(3), pages 220-239, July.
    15. Safvenblad, Patrik, 2000. "Trading volume and autocorrelation: Empirical evidence from the Stockholm Stock Exchange," Journal of Banking & Finance, Elsevier, vol. 24(8), pages 1275-1287, August.
    16. Day, Theodore E. & Wang, Pingying, 2002. "Dividends, nonsynchronous prices, and the returns from trading the Dow Jones Industrial Average," Journal of Empirical Finance, Elsevier, vol. 9(4), pages 431-454, November.
    17. Beaulieu, Marie-claude & Cosset, Jean-Claude & Essaddam, Naceur, 2002. "The Impact of Political Risk on the Volatility of Stock Returns: the Case of Canada," Cahiers de recherche 0208, CIRPEE.
    18. Marie‐Claude Beaulieu & Jean‐Claude Cosset & Naceur Essaddam, 2006. "Political uncertainty and stock market returns: evidence from the 1995 Quebec referendum," Canadian Journal of Economics/Revue canadienne d'économique, John Wiley & Sons, vol. 39(2), pages 621-642, May.
    19. Kirt Butler & Katsushi Okada, 2007. "Bivariate and higher-order terms in models of international equity returns," Applied Financial Economics, Taylor & Francis Journals, vol. 17(9), pages 725-737.
    20. Beaulieu, Marie-Claude, 1998. "Time to maturity in the basis of stock market indices: Evidence from the S&P 500 and the MMI," Journal of Empirical Finance, Elsevier, vol. 5(3), pages 177-195, September.

    More about this item

    Statistics

    Access and download statistics

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:vrs:itmasc:v:15:y:2012:i:1:p:116-119:n:25. See general information about how to correct material in RePEc.

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    If CitEc recognized a bibliographic reference but did not link an item in RePEc to it, you can help with this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: Peter Golla (email available below). General contact details of provider: https://www.sciendo.com .

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    IDEAS is a RePEc service. RePEc uses bibliographic data supplied by the respective publishers.