De la valeur effective des créances bancaires sur les PVD

[eng] When the « debt crisis » started in 1982, some observers feared that the worldwide recession could bring about a large scale financial crisis. Although the events after 1983 have in some respect reassured the banking community, the debt ratios of many developing countries remain high and make the financial krack syndrom periodically reappear. However, unlike what happened in the thirties, international creditors have avoided the occurrence of generalised defaults, thanks to rescheduling procedures. Thus, a direct appraisal of the losses suffered by the banking system in the eighties is in principle impossible. This paper elaborates an indirect method to estimate these losses, with the help of a survey representing the subjective beliefs of bankers about the assumed risks. . After having assessed the size of the problem by a look at the recent evolution of the international debt and the international assets of industrialised countries, we shall see how the theoretical literature enlighte as the creditor-debtor relationship. Then, a quantitative method for assessing risks and a valuation of international banks' portfolios will be proposed. Such a method, as far as we know unprecedented, must be hold as experimental. It is a first step towards an estimation of industrialised countries' net external position, taking account of default risks. We are thus interested in the first place in these countries' point of view, and shall not try to elaborate a diagnosis of the debt problem, which would imply an examination of the welfare consequences of debtors' adjustement policies. [fre] Lorsque surgit en 1982 ce qu'il est convenu d'appeler la « crise de l'endettement », certains observateurs purent craindre que la récession mondiale n'entraîne une crise financière internationale. Si les événements postérieurs à 1983 ont dans une certaine mesure rassuré les milieux bancaires, il reste que les ratios d'endettement de nombreux pays en développement demeurent élevés, faisant réapparaître périodiquement le « syndrome d'un krach financier ». Toutefois, contrairement à ce qui s'était passé dans l'entre-deux-guerres, les créanciers internationaux ont pu éviter les situations de défaut généralisé grâce à la mise en place de procédures de rééchelonnement. Celles-ci interdisent en principe d'apprécier directement l'étendue des pertes subies par le système bancaire dans les années quatre- vingt. . Cet article propose une méthode indirecte d'évaluation de ces pertes, à partir d'une enquête reflétant l'opinion subjective des banquiers quant aux risques encourus. . Après avoir mesuré la dimension du problème en étudiant l'évolution de l'endettement international et de la répartition géographique des créances bancaires des pays industrialisés au cours des dernières années, nous verrons en quoi l'analyse permet d'éclairer et de dédramatiser la relation qu'entretiennent créanciers et débiteurs. La méthode de quantification du risque de défaut élaborée permet de mesurer la dépréciation des créances détenues sur les pays en développement par les banques françaises, allemandes, anglaises et américaines. Une telle évaluation, à notre connaissance inédite, doit être considérée comme exploratoire. Elle constitue un premier pas vers un chiffrement de la position extérieure nette des pays industrialisés corrigée du caractère douteux de certaines créances. Le point de vue des pays industrialisés est volontairement privilégié, au détriment de celui des pays en voie de développement. L'analyse ne peut donc tenir lieu de diagnostic général sur le problème de l'endettement, qui devrait prendre en compte les conséquences sociales des politiques d'ajustement pour les pays en voie de développement.