Les crises de balance des paiements sont-elles inévitables ?

[fre] Les crises de balance des paiements sont-elles inévitables ?. . Pour être rendu plus réaliste, le modèle de crise de balance des paiements doit être étendu dans plusieurs directions : introduction de la détention d'actifs rémunérés et possibilité pour les autorités d'agir sur les taux d'intérêt ; existence de spéculateurs agressifs ne visant pas seulement à éviter les pertes de change ; présence d'investisseurs non rationnels. Une fois réalisées ces extensions, on peut se demander dans quels cas ou par quelles politiques les crises de balance des paiements peuvent être évitées ; on examinera en particulier le cas de pays n'ayant pas de perte structurelle de compétitivité, mais qui, comme l'ont montré les événements récents, peuvent voir leur monnaie attaquée. [eng] It is possible to avoid speculative balance of payments crises ? . . To be made more realistic, the balance of payments crisis model has to be extended in several directions : introduction of interest paying assets and possibility for the authorities to modify interest rates : existence of speculators aiming at making capital gains and not only at protecting themselves from capital losses due to exchange rate depreciations ; intervention of non-rational investors.. Once these extensions have been incorporated into the model, one can examine in which cases and using which policies balance or payments crisis can be avoided. We pay a special attention to the case of countries which don't suffer from a structural decline in competitiveness, but which, as recent events have shown, can be affected by a speculative attack on their currency.