Comptes d'entreprises et comptes nationaux : un rapprochement des diagnostics financiers

[spa] Cuentas de empresas y cuentas nacionales : un acercamiento de los diagnôsticos financieros . La contradicciôn aparente entre las evoluciones descritas por los sistemas de contabilidad privada y nacional es molesta para el analista que desea trabajar sobre series largas. En efecto, la contabilidad nacional afirma que las rentabilidades econômica y financiera se van deterio- rando hasta 1 983 y se restablecen luego por encima de su nivel de principios de los anos setenta, con un desendeudamiento continuo durante todo el periodo. En cuanto a la contabilidad privada, las rentabilidades mejoran hasta 1 974, se deterioran fuertemente de 1 974 a 1978, y finalmente se recuperan a partir de mediados de los ochenta, mientras que el endeudamiento crece mâs bien hasta 1 985, para disminuir luego fuertemente. . Se explican taies divergencias sobre todo por los efectos de la inflaciôn que diffcilmente se dejan analizar : conciemen a la totalidad del periodo con una importancia que varia segûn la edad del capital y de las existencias ; deforman las series sacadas de ambos sistemas contables, de los que ninguno résulta totalmente cohérente en sus modos de valorizaciôn (precios histôricos y valores del mercado coexisten con diversa importancia). . Tras reconstituir algunas series a partir de ambos sistemas de contabilidad para homogeneizar los métodos, es un alivio constatar una mejor coherencia de las series entre ellas y con el habituai discurso sobre evoluciones de las empresas desde 1970. Los resultados incitan sin embargo a la prudencia en el comentario de cifras sacadas de cualquier sistema de contabilidad. [fre] Comptes d'entreprises et comptes nationaux : un rapprochement des diagnostics financiers . L'apparente contradiction entre les évolutions décrites par les systèmes de comptabilité privée et nationale est gênante pour l'analyste souhaitant travailler sur séries longues. Ainsi, la comptabilité nationale affirme que les rentabilités économique et financière se dégradent jusqu'en 1983, puis se rétablissent au-delà de leur niveau du début des années soixante-dix, avec un désendettement continu sur la période. Pour la comptabilité privée, les rentabilités s'améliorent jusqu'en 1974, se détériorent signifi- cativement de 1 974 à 1 978, puis se redressent à partir du milieu des années quatre-vingt, alors que l'endettement s'accroît plutôt jusqu'en 1 985, pour fortement diminuer ensuite. . Ces fortes divergences s'expliquent essentiellement par les effets de l'inflation qui sont délicats à analyser : ils cernent l'ensemble de la période avec une importance variable selon l'âge du capital et des stocks ; ils déforment les séries issues des deux systèmes comptables, dont aucun n'est totalement cohérent dans ses modes de valorisation (coûts historiques et valeurs de marché coexistent à des degrés différents). . En reconstituant quelques séries à partir des deux systèmes de comptabilité afin d'homogénéiser les méthodes, il est rassurant, toutefois, de constater une meilleure cohérence des séries entre elles et avec le discours habituel sur les évolutions des entreprises depuis 1970. Les résultats incitent, cependant, à la prudence dans le commentaire de chiffres issus de tout système comptable. [eng] Business Accounts and the National Accounts: Reconciling Financial Diagnoses . The apparent discrepancy between the trends described by the private and national systems of accounts raises problems for the analyst who wishes to work on long-run series. The system of national accounts asserts that economic and financial profitability deteriorated up to 1983 and then rose to above its early-1970s level with continual debt reduction over the period. Private accounts show that profitability improved up to 1974 and deteriorated significantly from 1974 to 1978 with recovery starting in the mid-1980s, while indebtedness increased rather up to 1 985 before showing a sharp downturn. . Such major disparities can be explained essentially by the effects of inflation, which are difficult to analyze: they concern the entire period and vary in magnitude according to the age of capital and stocks. They distort the series taken from the two systems of accounts, neither of which is totally consistent in its valuation methods (historical costs and market values coexist to various extents). . The reconstruction of a few series from the two systems of accounts to make the methods uniform results in a reassuringly better consistency between the series, with the normal statement concerning business trends since 1970. However, the results also emphasize the care to be taken when commenting on figures from any system of accounts. [ger] Betriebliches Rechnungswesen und volkswirtschaftliche Gesamtrechnung: eine Angleichung der Finanzdiagnosen . Der offensichtliche Widerspruch zwischen den Entwick- lungen, die durch das betriebliche Rechnungswesen und die volkswirtschaftliche Gesamtrechnung beschrieben werden, behindert die Arbeit der Analysten, die fur ihre Tatigkeit lange Reihen bevorzugen. Laut volkswirtschaft- licher Gesamtrechnung verschlechterte sich die wirtschaftliche und finanzielle Rentabilitât bis zum Jahre 1983, besserte sich danach wieder und uberstieg, bei anhaltender Entschuldung, sogar das Niveau von Anfang der siebziger Jahre. Dem betrieblichen Rechnungswesen zufolge verbesserte sich die Rentabilitât bis 1 974 und verschlechterte sich betrâchtlich zwischen 1974 und 1 978; ab Mitte der achtziger Jahre verbesserte sie sich dann wieder, wàh rend die Verschuldung bis 1985 eher wuchs und danach stark abnahm. . Diese starken Abweichungen sind hauptsachlich auf die Auswirkungen der Inflation zurûckzufùhren, die sich nur . schwer analysieren lassen; denn sie betreffen zwar den gesamten Zeitraum, haben aber je nach Alter des Kapitals und der Bestânde eine unterschiedliche Bedeutung. Sie verfâlschen die Reihen, die man mit den beiden Rech- nungssystemen erhâlt, von denen keines hinsichtlich seiner Bewertungsverfahren wirklich kohârent ist (histo- rische Kosten und Marktwerte koexistieren in unter- schiedlichem Umfang). . Wenn man einige Reihen auf der Grundlage der beiden Rechnungssysteme zwecks Vereinheitlichung der Methoden rekonstituiert, kann man erfreulicherweise jedoch eine bessere Kohârenz der Reihen untereinander und gegenùber den gewôhnlichen ÂuBerungen ùber die Unternehmensentwicklungen seit 1970 feststellen. Beim Kommentieren von Ergebnissen auf der Grundlage von Zahlen, die aus Rechnungssystemen stammen, ist allerdings Vorsicht geboten.