Speculative Activities, Efficiency and Normative Stock Exchange نشاط المضاربة ، الكفاءة وسوق الأسهم

This study reviews Tag el- din's ( 1996 ) paper and raises the possibilities that his organizational models may create other kinds of inefficiency. Furthermore, using Canadian stock data we extended his study and found that excess speculative activities ( bubbles ) do not add any information to the stock markets. Consequently, according to our empirical evidence, in light of Tag el-Din's view, to achieve an efficient and stable stock market, a highly regulatory normative stock exchange is needed. In this regard this study proposes that the central bank and the goeernment ensure that the investors in the stock markets have comprehensive knowledge of the stock market mechanism. Furthermore, the study proposes that government levies a tax on short-term horizon investment returns. يتضمن البحث في محوره الأساسي مناقشة بحث سيف الدين تاج الدين ( 1996م ) ، ويثير احتمالات أن النماذج المقترحة فيه قد تخلق أنواعا أخرى من عدم الكفاءة . وقد استعان البحث ببيانات من واقع سوق المال ، وتوصل إلى نتائج مفادها أن نشاطات المضاربة المحمومة ( الفقاعات ) لا تضيف أي معلومات إلى أسواق المال . كذلك أوضحت النتائج أن تحقيق سوق مالي كفؤ ومستقر يستدعي وجود جهاز رقابي فعال . وضمن هذا الإطار فإن الباحث يوصي بأن توفر الحكومة وكذلك البنك المركزي بيانات كاملة عن نظام وكيفية عمل السوق المالي في الدولة . كذلك يوصي الباحث بأن تفرض الحكومة ضريبة على عائدات الاستثمار قصيرة الأجل .