Value-based management : EVA, een beperkt hulpmiddel bij prestatiemeting

De laatste jaren is er binnen het bedrijfsleven een verschuiving van winstdenken naar waarde-denken waar te nemen. De tekortkomingen bij het winstdenken zijn onomstotelijk. Value-based management is nu-het toverwoord. In dat kader past ook een aanpassing van prestatiemeting en -beloning. Bij de Nederlandse ondernemingen neemt de belangstelling voor EVA, Economie Value Added, als interne prestatiemaatstaf toe. Echter, deze maatstaf is niet value-based maar earnings-based. Ook in de relatie tussen ondememing(sbestuur) en vermogensmarkt ziet men een soortgelijke ontwikkeling. Bestuurders moeten worden aangespoord om zich voor de verschaffers van het eigen vermogen in te zetten. In het verleden trachtte men dit te bereiken door het verstrekken van (winstafhankelijke) tantièmes. Door de verstrekking van aandelenopties probeert men tegenwoordig de belangen van bestuurders en aandeelhouders op één lijn te tijgen. Echter, de opties kunnen ook in waarde veranderen door externe factoren, zoals rentemutaties. In deze bijdrage zal worden aangegeven dat aan het gebruik van EVA bezwaren kleven die ook bij winstgeöriënteerde prestatiemaatstaven voorkomen. Vervolgens wordt een, op waardebepaling gebaseerd alternatief besproken. Tevens blijkt dat dit alternatief mogelijkheden biedt om de nadelen van personeelsopties tegen te gaan.