La Politique Budgetaire Dans La Nouvelle Macroeconomie Internationale

L’article propose une revue des travaux récents de politique budgétaire effectués dans le cadre analytique et méthodologique de la nouvelle macroéconomie internationale développée à partir des contributions de Obstfeld et Rogoff (1995, 1998, 2002). La substitution de l’approche préconisée par la nouvelle macroéconomie internationale à celle des modèles agrégés du type Mundell-Fleming permet d’analyser d’une façon plus rigoureuse les thèmes traditionnels de l’efficacité d’une politique budgétaire discrétionnaire en fonction du régime de changes, du mode de financement des dépenses publiques et du degré de mobilité des capitaux. Elle permet aussi de prendre en compte des phénomènes observés, mais souvent négligés, comme la répercussion partielle des variations du taux de change sur les prix (pass-through) et le degré de substitution entre les produits. De plus, dans le cadre de modèles stochastiques, des développements récents analysent les réactions budgétaires optimales à des chocs aléatoires et les stratégies des autorités face à ces chocs. Cette nouvelle approche de la politique budgétaire ne propose pas seulement un renouvellement et un approfondissement de l’analyse des mécanismes de transmission internationale des effets de cette politique, mais aussi une modification du critère de son efficacité. Celle-ci n’est plus appréciée par ses effets sur le revenu global, mais par ses incidences sur le bien-être dont le revenu n’est que l’un des déterminants.