The Rationale and Impact of Public Grants to New Technology-Based Firms

Les Jeunes Entreprises Technologiques (JET) ont des besoins financiers importants aux premiers stades tandis que la plupart des marchés des capitaux entrepreneuriaux restent moins développés en Europe qu’aux Etats-Unis. Cette situation conduit les pouvoirs publics à créer des dispositifs financiers, dont des subsides, pour soutenir ces JET. Selon la Public Sponsorship Theory, ces subsides devraient soulager le contrainte de financement qui pèse sur les JET et ainsi leur permettre de poursuivre leur développement jusqu’à attirer des investisseurs ou vivre de leurs ventes. Pour autant, l’évaluation empirique de ces subsides a produit des résultats critiques. Cette thèse étudie ces critiques à Bruxelles, un environnement européen interventionniste typique, en répondant à la question « Pourquoi les Jeunes Entreprises Technologiques font elles appel aux subsid¬¬es et comment ceux-ci affectent-ils leur développement?».Cette thèse est constituée d’articles de recherche réalisés à l’aide de stratégies qualitatives supportées par des études de cas. Le Chapitre 2 présente les études de cas de 10 JET et répond aux questions :« Comment les JET se financent-elles aux premiers stades ?» et « Quel est le rôle des aides publiques dans ces stratégies de financement ?». Il décrit un écosystème bruxellois où les JET parviennent à se financer mais où les subsides sont particulièrement présents à tous les stades. Le Chapitre 3 étudie la construction et la succession des tours de table au sein de 8 JET sur une période de trois ans après leur création. En particulier, il répond aux questions :« Les subsides répondent-ils à des contraintes de financement liées à un manque d’offre de fonds ?», « Pourquoi les JET font-elles appel aux subsides ?» et « Les subsides signalent-ils les JET aux investisseurs ?». Il souligne que l’opportunisme et la volonté d’éviter la dilution sont des motifs fréquents pour demander des subsides. Il met aussi en lumière que ces derniers sont fréquemment alloués selon une stratégie de type « picking the winners » où les meilleurs JET, aussi les plus indépendantes, reçoivent le plus d’aides publiques. Finalement, le Chapitre 4 adopte une perspective centrée sur les ressources et étudie le rôle des subsides au sein de configurations de ressources humaines, sociales et financières. Nous avons utilisé la Qualitative Comparative Analysis, en progression dans la recherche sur l’entrepreneuriat, sur un échantillon de 31 JET ICT afin de répondre aux questions suivantes :« Quelles sont les configurations de ressources qui conduisent à la croissance des ventes des JET ?», « Quelles sont les configurations de ressources qui permettent aux JET d’attirer des investisseurs ?» et « Comment les subsides contribuent-ils à ces configurations ?». Au terme de cette analyse, nous présentons une taxonomie de cinq types de JET basée sur leur mix de ressources à la création. Ces types soulignent le rôle central du capital humain dans la croissance des ventes et l’attraction d’investisseurs, et ce, tandis que les subsides jouent un rôle secondaire.Ces résultats offrent une réponse à notre question de recherche. En ce qui concerne les raisons d’utiliser les subsides, l’absence d’alternative due à des contraintes de financements est rare, et ce, tandis que la majorité des demandes sont guidées par l’opportunisme et/ou la volonté d’éviter ou limiter la dilution. En ce qui concerne l’impact de ces subsides, leur rôle apparaît secondaire dans le développement commercial et financier des JET.Finalement, ces conclusions permettent de formuler des recommandations à destination des praticiens. Aux décideurs politiques, nous conseillons de revoir les modalités d’attribution des subsides pour les limiter aux équipes dotées d’un capital humain fort. De plus, nous suggérons d’encourager les initiatives destinées à renforcer la complémentarité des équipes entrepreneuriales et les aider à s’insérer dans des réseaux d’affaires. Aux entrepreneurs, nous recommandons de prêter une attention particulière à la complémentarité de leurs équipes, et ce, tant sur les plans techniques que commerciaux.