Inducing Private Finance for Renewable Energy Projects: Evidence from Micro-Data

This paper analyses the effects of government policies on flows of private finance for investment in renewable energy (inducement effect). It also examines whether direct provision of public finance for a project increases the volume of private finance raised (“crowding in” effect). A unique dataset of financial transactions for renewable energy projects with worldwide coverage is constructed using the Bloomberg New Energy Finance database. The analysis covers 87 countries, six renewable energy sectors (wind, solar, biomass, small hydropower, marine and geothermal) and the 2000-2011 time-span. Main findings are that, in contrast to quota-based schemes, price-based support schemes are positively correlated with investors’ ability to raise private finance. The paper suggests that, rather than the type of instrument (price vs. quota), it is the specific design of such schemes that is key to providing a predictable signal and an effective incentive to attract private investors. It is also found that public finance supports precisely those projects that have had difficulty raising private finance (co-financed projects), where neither quota-based measures nor price-based support schemes have a significant effect on private finance flows. This raises the concern that in the absence of well-designed policies which incentivise private finance investment, governments wishing to secure project completion have no other choice than to support projects directly through the use of public finance. Ce document porte sur l’analyse des effets des politiques publiques sur les flux financiers privés affectés à l'investissement dans les énergies renouvelables (effet d'induction). Il examine également si l’apport direct de fonds publics à un projet renforce la probabilité d'obtention de financements privés (effet d'attraction). Cette analyse est fondée sur une base de données sans équivalent sur les financements d'actifs (c'est-à-dire sur les opérations d'investissement réalisées dans des projets d'énergie renouvelable) construite à partir de la base de données Bloomberg sur le financement des énergies nouvelles (BNEF, Bloomberg New Energy Finance), couvrant tous les pays. Les principaux résultats indiquent que contrairement aux systèmes fondés sur des quotas, les dispositifs de soutien fondés sur les prix sont corrélés positivement avec la capacité des investisseurs à obtenir des financements privés. Notre analyse suggère que, davantage que le type de dispositif utilisé (instrument fondé sur les prix ou système de quotas), c'est la conception spécifique de ces dispositifs qui est déterminante pour donner des signaux prévisibles et des incitations efficaces attirant les investisseurs privés. L’analyse conclue également que les financements publics sont précisément affectés aux projets qui ont eu des difficultés à attirer des fonds privés (projets cofinancés), très probablement parce qu'ils ne sont pas économiquement viables en l'absence d'un tel soutien. Cela laisse à penser qu'en l'absence de politiques publiques judicieusement conçues, permettant d'attirer des investissements financiers privés, les gouvernements souhaitant garantir l'achèvement d'un projet n'aient pas d'autre choix que de soutenir directement ledit projet à travers des financements publics.