The grant element method of measuring the concessionality of loans and debt relief

The grant element is the “gift portion” of a financial transaction. The mathematical technique for arriving at a precise grant element percentage was first proposed by John Pincus of the RAND Corporation in 1963, and developed mathematically by Göran Ohlin of the Development Centre in 1966. Pincus also advocated expressing foreign aid in terms of its grant equivalent – i.e. the grant element expressed as a monetary value instead of a percentage. Grant element methodology was first used officially in 1969, in a target for softening the terms of aid. A grant element test was then introduced into the definition of official development assistance in 1972. Grant element methodology was subsequently applied to regulate the terms of export credits, to help assess the sustainability of developing country borrowing, and to calculate the level of debt relief and ensure comparability of effort in relevant Paris Club debt rescheduling operations. Central to grant element calculations is the selection of an appropriate discount rate to reflect financial market conditions. The present low interest rate environment raises challenges in this respect. This paper offers a layman’s introduction to the nature and mechanics of grant element methodology, and to the history of its application in practice. L’élément-don est la « part offerte » d’une transaction financière. La formule mathématique pour obtenir un pourcentage précis d’élément-don fut proposée pour la première fois par John Pincus de la Corporation RAND en 1963, et affinée par Göran Ohlin, au Centre de développement, en 1966. Pincus a également plaidé pour l’expression de l’aide en termes d’équivalent-don –i.e. l’élément-don exprimé en valeur monétaire en lieu et place d’un pourcentage. La méthodologie de l’élément-don fut officiellement utilisée pour la première fois en 1969, afin de fixer un objectif pour assouplir les conditions de l’aide. Un test d’élément-don fut introduit dans la définition de l’aide publique au développement en 1972. La méthodologie de l’élément-don fut par la suite appliquée pour réguler les termes des crédits à l’exportation, pour aider à estimer la soutenabilité des emprunts d’un pays en développement, ainsi que pour calculer le niveau de remise de dette et s’assurer de la comparabilité des efforts dans les opérations de rééchelonnement de dette au sein du Club de Paris. La sélection d’un taux d’actualisation approprié permettant de refléter les conditions du marché financier est au cœur du calcul de l’élément don. La période actuelle de faibles taux d’intérêts présente à cet égard des problèmes d’une ampleur particulière. Cet article offre au novice une introduction à la nature et aux mécanismes de la méthodologie de l’élément-don, ainsi qu’à l’histoire de son application pratique.