Investimento em Fundo Imobiliário com foco em desenvolvimento urbano e terrenos para empreendedor imobiliário: Estudo de Caso Fundo de Investimento Imobiliário Panamby

A população das grandes metrópoles sofre com a falta de espaço e o caos ocasionado pela aglomeração, o que prejudica a qualidade de vida nestes centros. Desta forma, é notável a demanda por novos bairros, geralmente desenvolvidos no entorno destas cidades, que de modo mais planejado, buscam oferecer uma melhor qualidade de vida para seus moradores. A criação de um bairro planejado, que usualmente acontece num longo ciclo de maturação, é um negócio de risco tanto sob o aspecto mercadológico quanto financeiro, em face da possibilidade de descasamento temporal entre os pagamentos dos custos de desenvolvimento e o encaixe das receitas de vendas. O objetivo deste artigo é analisar a qualidade do investimento do cotista de um fundo de investimento imobiliário (FII) voltado para o desenvolvimento urbano de novos bairros e reconhecer os riscos da aplicação em cotas de FII com este objeto.O FII responsável pelo desenvolvimento do bairro Panamby, região de alto padrão, situada no sudoeste da cidade de São Paulo é o estudo de caso deste trabalho. Sua implantação possibilitou a migração de famílias insatisfeitas com o caos e o alto preço dos imóveis em bairros mais centrais. Como metodologia para a análise da rentabilidade dos cotistas deste fundo foi construído um fluxo estático do ocorrido, aporte inicial em março de 1995 e todos os resultados distribuídos até fevereiro de 2013, e um fluxo a receber de terrenos em estoque, comercializados, mas que estão suportados porescrituras de promessa de compra e venda e algumas parcelas de “a receber” de um dos Setores játotalmente comercializado (Setor Villaggio). Podem acontecer algumas variações nestas receitas por questões legais e mercadológicas, e o objetivo é verificar a sensibilidade da taxa de retorno (TRR) dos cotistas a estes possíveis riscos ao qual eles ainda estão expostos.