Implantação e Expansão de Shopping Centers no Brasil: um Estudo da Evolução Recente das Fontes de Investimentos

Os shopping centers (SCs) estiveram tipicamente enquadrados, ao longo da evolução do setor, na classe dos ativos imobiliários de baixo risco, uma vez em operação e consolidados. Nesse sentido, o financiamento do investimento nesses empreendimentos tem sido, historicamente, encampado pelos investidores imobiliários e, somente quando a base física está pronta, outros investidores, geralmente buscando renda homogênea conservadora, adentram o investimento em tais negócios. Assim, empresas e empresários do ramo imobiliário, muitas vezes aglutinados, e outras vezes alavancados por financiamentos de bancos comerciais, tem sido os grandes agentes de investimento em shoppings. Seguindo essa linha de tendência, o presente artigo busca levantar dados acerca dos investimentos em SCs e manipulá-los de modo a identificar, quantizar e qualificar a evolução recente de tais investimentos. Assim, esse ramo da pesquisa segue um caráter de compilação de números e fatos sobre a evolução dos investimentos próprios de empresas e dos financiadores, visando informar aspectos gerais e determinantes para o setor nos últimos anos. Perfazendo um segundo ramo, a pesquisa procura identificar novas tendências, novos empreendedores e sua relevância, seguindo, pois, um caráter de exploração de informações. Aqui, são considerados os investidores que tipicamente adentram empreendimentos de base imobiliária na fase operacional, quais sejam, fundos de pensão, fundos imobiliários e fundos de investimento em participações, que justamente tem adquirido maior relevância ao longo das duas últimas décadas.A pesquisa se desenvolve, portanto, por meio da compilação dos dados de diversos empreendimentos shopping centers, sobretudo daqueles pertencentes a grupos de capital aberto, bastante relevantes para a economia do setor e para as regiões onde estão implantados. Pesquisas diretas com empresas, investidores institucionais e o BNDES também complementam o estudo. O presente artigo constitui um corte de um trabalho maior, e apresenta, portanto, números parciais e fatos ainda não integralmente realizados, mas já permite antever alguns resultados que elucidam como os investimentos próprios das empresas tem evoluído e como o financiamento de SCs tem aumentado nos últimos anos.