Titulización De Activos: Efectos Sobre El Valor De Las Entidades Bancarias

This paper examines the reaction of the Spanish continuous market to the announcement of securitisation operations by listed banks in the period 1993-2003. Results indicate the existence of positive and significant abnormal returns on the day immediately following the announcement date. The average cumulative abnormal returns over windows of varying lengths around the announcement date are also positive and significant. The market’s reaction is stronger when the bank has a higher proportion of equity in its capital structure and is less profitable. Este trabajo examina la reacción del mercado continuo español ante el anuncio de emisiones de titulización realizadas por bancos cotizados en el período 1993-2003. Los resultados obtenidos indican la existencia de rentabilidades anormales positivas y significativas en el día inmediatamente posterior al de la Comunicación Previa a la CNMV. También resultan ser positivos y significativos los promedios de las rentabilidades anormales acumuladas en varios intervalos de días en torno a la fecha de anuncio. La reacción del mercado es mayor ante anuncios realizados por bancos con un mayor peso de los recursos propios en su pasivo y menos rentables.