La Inversión En Activos Reales Como Una Opción Compuesta

This paper treats of a public investment project in an important area named themediterranean arc. Specifically, it is dedicated to design and value an expansion projectof a shipping port. The valuation methodology is based on the contingent claimsanalysis, using equilibrium arguments. This methodology stresses the valuation relatedto strategic opportunities or real options which emerge with the development of theproject. There are two significant characteristics in this project: First, the existence of aprice regulated market because of the fact that the port is a public organisation, andsecond, the shipping port operates also as a private firm so it appears the existence ofthe substitution of resources employment and total o partial cession of the installations.The versatility of the investment project drives to a complex problem requiring resolvethree option valuation problems, simultaneously. El presente trabajo está inspirado en un proyecto de inversión pública que tiene como escenario el denominado arco mediterráneo. Se trata, concretamente, del estudio y valoración del proyecto de expansión de un puerto marítimo de gran importancia para la economía regional. La metodología de valoración empleada está basada en el análisis de los derechos contingentes utilizando argumentos de equilibrio. Esta metodología enfatiza la valoración de las oportunidades estratégicas u opciones reales que emergen con el desarrollo del proyecto de inversión. Las peculiaridades del mencionado proyecto lo hacen especialmente interesante, ya que reúne características de las organizaciones públicas y de las privadas. Entre las primeras se encuentra la existencia de un mercado regulado en precios. De las segundas proceden las figuras de sustitución del empleo de los recursos y de cesión o venta total o parcial de las instalaciones. La versatilidad del proyecto de inversión da lugar a un problema complejo que requiere resolver tres problemas de valoración de opciones: uno relacionado con la flexibilidad de invertir en la etapa de construcción, otro con la sustitución del uso de los recursos y un tercero, con la posibilidad de venta de parte de la futura inversión.