Un nouveau cycle de fusions et acquisitions dans le secteur des hydrocarbures ? Une analyse économique et historique de la période 2008-2015

De nature cyclique, le secteur des hydrocarbures reste conditionné par les évolutions macroéconomiques mondiales et les facteurs géopolitiques et, historiquement, les changements structurels majeurs de l'industrie ont toujours coïncidé avec une reprise marquée des mouvements de fusions et acquisitions (F&A). Le secteur rassemble des acteurs de tailles et de maturités technologiques différenciées et reste un terrain favorable pour les F&A, dont elles ont représenté entre 5 % et 15 % des transactions globales sur la période 2008-2015. Depuis 2008, les opérations de F&A dans ce secteur restent dominées par un triptyque composé d'une région - l'Amérique du Nord -, d'un segment d'activités - l'amont pétrolier et gazier – et d'un type d'acteur principal - les indépendants. Les compagnies internationales restent en retrait des acquisitions et suivent une tendance marquée à la cession d'actifs alors que les stratégies des compagnies nationales sont directement liées aux plans nationaux. La faiblesse des prix du pétrole, la faible valorisation relative des actifs pétroliers sur les marchés boursiers, les taux d'intérêt historiquement bas, qui caractérisent la conjoncture actuelle, ainsi que les mutations profondes de l'industrie (hausse marquée des coûts, Local Content…) constitue un ensemble d'ingrédients favorables à une poursuite des opérations de F&A à court et moyen terme.