Les règles de Taylor à l’épreuve de la révolution : cas de l’Égypte

L'objectif de cet article est de préciser l'apport de l'approche non linéaire à la compréhension du comportement des BC lors de la fixation des taux d'intérêt, en s'appuyant sur la modélisation à seuil. À cette fin, une règle de Taylor augmentée d'une variable de TCRE est estimée en utilisant un modèle de régression à transition lisse sur la période 2001.T2-2013.T2. Les résultats empiriques de l'estimation non linéaire de la règle de Taylor révèlent que la BC de l'Égypte adopte un comportement différent selon le niveau du TCRE. Plus précisément, les résultats affirment l'existence de deux régimes de politique monétaire liés à des valeurs (faibles/élevés) de TCRE; un régime très proche du modèle linéaire (règle de Taylor linéaire). Tandis que l'autre, appelé régime spécial, s'avère gouverné par des considérations des autorités monétaires face à des évènements spéciaux (suite aux retombées de la crise des subprimes (2008-2009) et suite au soulèvement du printemps arabe) où les décideurs se déconnectent de la règle automatique et utilisent des jugements pour la prise de décision.