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Que peut encore faire la Banque centrale européenne ?

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  • Philippe Martin

    (ECON - Département d'économie (Sciences Po) - Sciences Po - Sciences Po - CNRS - Centre National de la Recherche Scientifique, CAE - Conseil d'analyse économique)

  • Éric Monnet

    (EHESS - École des hautes études en sciences sociales, PSE - Paris School of Economics - UP1 - Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne - ENS-PSL - École normale supérieure - Paris - PSL - Université Paris Sciences et Lettres - EHESS - École des hautes études en sciences sociales - ENPC - École des Ponts ParisTech - CNRS - Centre National de la Recherche Scientifique - INRAE - Institut National de Recherche pour l’Agriculture, l’Alimentation et l’Environnement)

  • Xavier Ragot

    (OFCE - Observatoire français des conjonctures économiques (Sciences Po) - Sciences Po - Sciences Po, ECON - Département d'économie (Sciences Po) - Sciences Po - Sciences Po - CNRS - Centre National de la Recherche Scientifique, CAE - Conseil d'analyse économique)

Abstract

Depuis 2015, le taux d'inflation en zone euro demeure largement en dessous de 2 %, la cible annoncée par la Banque centrale européenne (BCE). Et ce alors même que la politique monétaire est extrêmement accommodante avec des taux d'intérêt en territoire négatif et un programme d'achats d'actifs sans précédent – encore augmenté depuis la crise du Covid‐19. Dans cette nouvelle Note du CAE, Philippe Martin, Éric Monnet et Xavier Ragot discutent des instruments utilisés par la BCE depuis 2010 et proposent un nouvel instrument de dernier ressort pour faire face à une prochaine crise : la monnaie hélicoptère. Cette stratégie contingente de relance de l'inflation se traduirait par des transferts directs aux ménages par la Banque centrale européenne, qui seraient arrêtés une fois la convergence à la cible d'inflation assurée. La BCE, dotée de ce nouvel outil, assorti d'une communication claire et précise de sa part, pourrait ainsi gagner en efficacité vis‐à‐vis de sa cible d'inflation et limiter l'accroissement continu des programmes d'achats d'actifs avec leurs effets collatéraux.

Suggested Citation

  • Philippe Martin & Éric Monnet & Xavier Ragot, 2021. "Que peut encore faire la Banque centrale européenne ?," SciencePo Working papers Main hal-03947939, HAL.
    • Handle: RePEc:hal:spmain:hal-03947939
    DOI: 10.3917/ncae.065.0001
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    Cited by:

    1. Youngna Choi, 2022. "Economic Stimulus and Financial Instability: Recent Case of the U.S. Household," JRFM, MDPI, vol. 15(6), pages 1-25, June.
    2. Catherine Mathieu & Henri Sterdyniak, 2021. "Vers une réforme des règles budgétaires dans la zone euro ?," SciencePo Working papers Main hal-03474871, HAL.

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