PECO : le danger russe

Après une année 2012 de fort ralentissement, voire de récession pour certains pays de la zone, la croissance a repris progressivement au cours de l'année 2013 dans les pays d'Europe centrale. Le second semestre, et le quatrième trimestre en particulier, ont été marqués par la vigueur d'une croissance tirée par un assouplissement de la politique budgétaire et le regain de croissance en zone euro (notamment en Allemagne). l'ensemble des pays de la zone ont vu leurs enquêtes de conjoncture s'améliorer tout au long de l'année. Si les chiffres de croissance annuelle demeurent faibles pour l'année 2013, en raison notamment d'acquis de croissance très négatifs, cette sortie de l'ornière se traduira dans les chiffres dès 2014. Les pays d'Europe centrale renoueraient avec une croissance dynamique, quoique encore en deçà des rythmes qui prévalaient avant la crise (avec 2,2 % en 2014 et 2,8 % en 2015). Mais l'incertitude majeure concerne l'Europe orientale, déstabilisée par le bouleversement politique qu'a connu l'Ukraine et les conséquences que pourrait avoir l'intervention russe pour les économies des deux pays. Nous prévoyons que les sanctions économiques imposées à la Russie pèseront sur une économie russe déjà en net ralentissement, mais nous soulignons le risque d'une escalade de la situation géopolitique, qui pourrait avoir de graves conséquences sur une économie totalement dépendante de ses exportations de matières premières.