Épargne et choix de portefeuille des ménages : approches micro et macroéconomiques

La crise financière a rappelé le rôle majeur des comportements d'épargne et de placement des ménages dans les équilibres financiers. Par ailleurs, les investissements et l'allocation stratégique des actifs à long terme sont des enjeux clés pour les pays confrontés au vieillissement de leur population. La conférence internationale organisée par la Banque de France en mars 2011 a permis de dresser un état des lieux des évolutions des portefeuilles des ménages en Europe et aux États-Unis. Une attention particulière a été portée aux effets de la crise financière, à ses conséquences et aux défi s de long terme à relever pour les régulateurs, les banques centrales, les investisseurs institutionnels et financiers ainsi que les ménages eux-mêmes. Les travaux présentés font apparaître des effets contrastés de la crise selon les pays mais également au sein des populations. La perte moyenne en richesse nette a été massive, en particulier aux États-Unis, entre 2007 et 2009 et a concerné surtout les ménages les plus riches. Par ailleurs, certains ménages ont enregistré des gains sur la même période. Les pertes de richesse semblent avoir reflété essentiellement les évolutions des prix des actifs, les ménages ayant effectué peu de réallocations au sein de leurs portefeuilles. Les interventions ont également mis en avant le rôle majeur des actifs immobiliers dans le comportement d'épargne des ménages et dans la transmission des chocs de prix d'actifs. En outre, la question du financement à long terme a fait l'objet de plusieurs contributions. La question du rôle de la prévisibilité des rendements des actifs financiers pour l'allocation stratégique à long terme des actifs a été abordée. Enfin, face à l'accroissement de l'épargne placée sur les marchés financiers, conséquence de l'augmentation du niveau de vie, du développement des innovations financières et du renforcement des responsabilités individuelles pour le financement des besoins de long terme (retraite, santé, dépendance), les politiques d'éducation financière et l'information du public par les pouvoirs publics, mais aussi par les acteurs des marchés financiers, sont apparues comme essentielles.