La politique économique à l’épreuve de la crise sanitaire : une fenêtre d’opportunité

La crise déclenchée par la pandémie de la Covid-19 a ouvert une fenêtre d'opportunité de discussion sur le bien-fondé de la politique économique et les réorientations de l'instrument budgétaire et de la stratégie de la Banque centrale. Ainsi, les réactions des policy makers ont donné lieu à un débat où des interventions préconisaient, à des degrés divers, des expansions monétaires par le relâchement de l'objectif d'inflation basse, y compris au moyen de la remise de la banque centrale sous la tutelle du gouvernement, et par des stimulations de l'activité au moyen du déficit public. A regarder de près ces préconisations, on s'aperçoit, d'une part, qu'elles sont sujettes à discussion, d'une part, qu'elles restent muettes sur les relations monnaie-inflation et inflation-chômage et, partant, sur les enjeux de la redéfinition de la politique monétaire, d'autre part, elles se limitent à voir dans le déficit public un instrument d'atténuation de la récession sans réexaminer le rôle de la politique budgétaire compte tenu de ses effets stabilisateurs et de redistribution à travers l'exercice des droits à la protection sociale.