Le désendettement des entreprises françaises : pourquoi et comment ?

La dette des sociétés non financières (SNF) s'est fortement accrue entre 2004 et 2008 (+10 points de leur valeur ajoutée) et a atteint en 2008 le niveau record de 121 % de leur valeur ajoutée (1 203 milliards d'euros). Cette augmentation de la dette depuis 2004 ne semble pas liée à des acquisitions d'actifs financiers, à la différence de la fin des années 1990. Dans un contexte de relative stabilité du taux de marge et d'une tendance à la hausse des dividendes versés, la progression de l'endettement des entreprises depuis 2004 est surtout le reflet du besoin de financement d'investissements en forte croissance. Cet accroissement de la dette a été facilité par des taux d'intérêt faibles, de sorte que la charge financière correspondante semble supportable pour les entreprises, d'autant plus que cette dette est en grande majorité à long terme ce qui éloigne le risque d'illiquidité. Cependant à la suite de la crise financière de 2008 les entreprises pourraient réduire leur endettement. La rapidité et l'ampleur du désendettement qui sera souhaité par les entreprises conditionnera la dynamique d'investissement des prochaines années et, plus généralement, les perspectives macroéconomiques.