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Détention de trésorerie et gouvernance d'entreprise : le cas des sociétés Françaises

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  • Khaoula Saddour

    (DRM - Dauphine Recherches en Management - Université Paris Dauphine-PSL - PSL - Université Paris Sciences et Lettres - CNRS - Centre National de la Recherche Scientifique)

Abstract

Cet article s'intéresse au rôle de la gouvernance d'entreprise dans l'explication des déterminants de la détention de trésorerie des entreprises françaises. Nous trouvons que les entreprises contrôlées par une famille détiennent les niveaux les plus élevés de trésorerie alors que celles contrôlées par un autre type d'actionnaire détiennent les niveaux les plus faibles. Contrairement aux entreprises contrôlées par une famille et aux entreprises non contrôlées, les entreprises contrôlées par un autre type d'actionnaire bénéficient pour la plupart d'un financement intragroupe et ne détiennent donc pas de la trésorerie de précaution. Pour les entreprises contrôlées par une famille, la divergence entre les droits de vote et le pourcentage du capital du premier actionnaire entraîne la diminution du niveau de leur trésorerie. Le second actionnaire dans les entreprises contrôlées par un autre type d'actionnaire, joue son rôle disciplinaire quand son type est différent de celui du premier actionnaire en entraînant la réduction du niveau de la trésorerie. Pour les sociétés non contrôlées, lorsque le second actionnaire est un membre de famille, la détention de trésorerie augmente significativement. Alors que l'actionnariat des salariés fait converger leurs intérêts avec ceux des actionnaires entraînant par conséquent une réduction du niveau de la trésorerie pour ces entreprises.

Suggested Citation

  • Khaoula Saddour, 2006. "Détention de trésorerie et gouvernance d'entreprise : le cas des sociétés Françaises," Post-Print halshs-00151948, HAL.
    • Handle: RePEc:hal:journl:halshs-00151948
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