Les stock-options en faveur des dirigeants: déterminants d'octroi et impact sur la performance des enreprises, le cas français

Ce papier a comme premier objectif, l'analyse des déterminants de l'octroi des stock-options aux dirigeants des entreprises. Le deuxième objectif visé est la vérification de l'impact des nouvelles attributions des stock-options sur la performance subséquente de la firme. Sur la base des données portant sur la rémunération des dirigeants de 101 entreprises cotées à la bourse de Paris de 2002 à 2004, nous trouvons une relation positive et significative entre les attributions de stock-options et la taille de la firme. Les relations entre les attributions des stock-options et les politiques d'endettement et de dividende, s'avèrent négatives et significatives. S'agissant de la relation stock-options/performance, nos résultats font ressortir une relation positive et significative entre les stock-options en faveur des dirigeants et la performance de l'entreprise, mesurée par le Q de Tobin et le ROA. Ainsi, nos résultats semblent confirmer les prédictions des théories de l'agence et de l'incitation, qui considèrent les stock-options comme un outil d'alignement des intérêts des dirigeants sur ceux des actionnaires.