Analyse des déterminants de la compétence financière des conseils d'administration en France

Cet article est consacré à la mesure et à l'analyse des déterminants de la compétence financière des conseils d'administration ou de surveillance des sociétés non financières du SBF 120. Les principaux rapports sur le gouvernement d'entreprise mettent l'accent soit sur l'indépendance des administrateurs, soit sur le fonctionnement du conseil (existence de comité d'audit, séparation des fonctions...). La question de la compétence des administrateurs, c'est-à-dire de leur capacité à remplir leur fonction, n'est abordée que de manière indirecte. Un des rôles des conseils d'administration / de surveillance est de s'assurer de la qualité de l'information financière diffusée par l'entreprise, ce qui suppose l'existence d'une compétence comptable et financière au sein du conseil. L'analyse des notices biographiques montre qu'environ la moitié des administrateurs du SBF120 détient une compétence financière (administrateurs avec une formation de gestion et/ou une expérience dans une fonction financière). Cette compétence est principalement due à la présence de banquiers et de directeurs financiers au sein des conseils. Les résultats indiquent aussi que l'expertise financière est largement entre les mains d'administrateurs internes et/ou non-indépendants au sens du rapport Viénot. Une analyse plus poussée montre que la compétence financière d'un conseil d'administration est associée avec l'âge moyen des administrateurs et avec la structure de l'actionnariat. Plus précisément, la présence d'investisseurs institutionnels favorise l'existence d'une compétence financière mais seulement lorsque l'actionnariat est diffus. Autrement dit, tout se passe comme si les institutionnels déléguaient le rôle de contrôle des états financiers aux « grands actionnaires » si ceux-ci existent, et aux conseils d'administration si le contrôle est diffus.