Executive Pay: Board Reciprocity Counts

Wir untersuchen, welchen Einfluss die Netzwerke von Unternehmensvorständen zwischen 1990 und 2015 auf die Führungsgehälter von insgesamt 3.395 US-Unternehmen ausgeübt haben. Drei elementare Strukturen spiegeln die Formen des Interlocking-Netzwerks mit gruppenübergreifender Reziprozität wider: eingeschränkter Austausch, wenn zwei Führungskräfte im jeweiligen Vorstand des anderen sitzen; verzögerter Austausch, wenn Y im Vorstand von X sitzt, nachdem X sein Mandat im Vorstand von Y beendet hat; und verallgemeinerter Austausch, wenn X im Vorstand von Y sitzt, der im Vorstand von Z sitzt, der im Vorstand von X sitzt. Diese überrepräsentierten Verbindungen stehen im Zusammenhang mit höheren Führungsgehältern, aber nicht mit der Wirtschaftskraft des Unternehmens, was wir als eine Form der Rentenextraktion interpretieren. Wir verwenden den Sarbanes-Oxley Act (2002) als natürliches Experiment, um unsere Ergebnisse zu bestätigen. Seit 2004, als diese Austauschsformen eingeschränkt wurden, ist deren Auswirkung auf die Gehälter verschwunden.