Compte rendu de lecture. Building Trust in the International Monetary System The different cases of commodity money and fiat money. de Giovanni Battista Pittaluga et Elena Seghezza Frontiers in Economic History, Springer, 2021 (274 pages)

Le livre des Professeurs Pittaluga et Seghezza de l'Université de Gène en Italie du Nord porte sur l'histoire des monnaies internationales. Il traite de l'avenir du système d'étalon-dollar et des raisons de l'effondrement de trois systèmes monétaires internationaux (SMI) : le régime de l'étalon-or (1870-1914, The Classical Gold Standard), le régime de l'étalon change-or (1924-1944, The gold-exchange standard) et du système de Bretton-Woods (1944-1971). Il est écrit 50 ans après la suspension par le Président Nixon de la convertibilité du dollar américain à l'or (1971) et quasiment un siècle après la Conférence de Gène de 1922 qui avait essayé de sauver le régime d'étalon-or (Gold exchange standard). Il se propose de comprendre les raisons qui pourraient conduire le SMI actuel à se transformer. Il expose très clairement les positions en présence et possède une base théorique solide. Il repose, en effet, sur la distinction bien connue entre la monnaie matérielle (commodity money) et la monnaie confiance (fiat money). Cette distinction de la théorie monétaire classique permet de traiter l'histoire du SMI comme l'histoire de la transition d'un système où la monnaie bien domine à un système où la monnaie confiance ou monnaie crédit se généralise. Si le crédit n'est pas de la monnaie (Rist 2002), mais de la fausse monnaie, ce passage de l'un à l'autre n'est que l'installation d'un régime de fausse monnaie généralisé. La nature fondamentalement politique de ce régime de fausse monnaie explique finalement l'histoire monétaire de 1944 à nos jours. Elle rappelle la nature très politique des critères de sélection de l'unité de compte dans les échanges internationaux depuis l'effondrement du régime d'étalon-or. La nature politique du dollar comme de l'euro explique pourquoi ces monnaies restent instables et toujours soumises à des pertes de pouvoir d'achat et à des pratiques de seigneuriage. Les monnaies-confiance ne possèderont jamais la stabilité d'une monnaie matérielle construite sur un mécanisme simple de convertibilité (valeur intrinsèque de la monnaie).