De l'économie de découverts à l'économie de placements de titres négociables : enjeux et difficultés d'une transition

Cette article est une tentative d'analyser le passage d'une économie de placements de titres négociables dans le contexte incertain de changements radicaux de la capacité productive.Ce processus de transition est vu comme un processus séquentiel dans lequel la rupture des comportements "réels" entraîne celle des comportements financiers. Il ressort de cette analyse que: 1) quand la diminution de la confiance que les agents ont dans l'état existant des affairs se traduit par un accroissement de l'endettement, puis par une recherche de positions liquides, le système bancaire perd son pouvoir et il y a un développement d'une économie de placements de titres négociables; 2) la robustesse ou la fragilité du système financier ne dépend pas seulement des interactions à l'intérieur du système finanacier, mais aussi de la capacité des agents à engager un processus d'apprentissage qui amènera de nouvelles formes de production et de consommation; 3) la politique monétaire, dont l'importance relative est une caractéristiaue de l'économie de placements de titres négociables, est seulement une contrainte en dernier ressort qui réduit l'instabilité en contrôlant les mouvements des taux d'intérêts.