La fin d'un cycle ? Perspectives 2018-2019 pour l'économie mondiale et la zone euro

L'activité économique se renforce dans les grandes zones économiques portant la croissance del'économie mondiale à 3,5 % en 2017 contre 3,1 % en 2016. Ce scénario se poursuivrait en 2018 et 2019avec une croissance qui atteindrait respectivement 3,7 % et 3,5 %. Même si la normalisation de la politiquemonétaire se poursuivait aux États-Unis et débutait dans la zone euro, les politiques monétairesresteront expansionnistes. Par ailleurs, la politique budgétaire sera fortement expansionniste aux États-Unis, ce qui stimulera la croissance mais se traduira également par une augmentation du déficit budgétaireet du déficit courant. La croissance accélère également dans les pays émergents et passerait de 4,3 % en 2016 à 4,7 % en 2018 et 2019. Au-delà de la dynamique de court terme, se pose la question de la poursuite de la dynamique de croissance, notamment dans les pays où le taux de chômage retrouve son niveau d'avant-crise. Dans ce contexte, se pose la question de la capacité des économies développées, dont le taux de chômage retrouve son niveau d'avantcrise, à maintenir leur rythme de croissance élevé.Certains indicateurs suggèrent que les contraintes d'offre deviendraient plus prégnantes, ce qui pose laquestion de la croissance potentielle et du niveau du chômage structurel. Autrement dit, le cycle conjoncturelva-t-il progressivement prendre fin ou se poursuivra-t-il à un rythme soutenu, ce qui permettraitd'améliorer les conditions d'emploi et de réduire les déséquilibres issus de la crise financière globale ? Sitel est le cas, force est de constater que les pays n'auront pas résorbé l'ensemble des déséquilibres issus de la crise, ce qui interroge de fait sur la conduite de la politique économique. Le principal défi des gouvernements et des banques centrales est donc de normaliser progressivement et pragmatiquement lespolitiques budgétaires et monétaires.