La formation de capital fixe est-elle suffisamment flexible?

L'investissement s'est-il comporté, en France au cours de ces vingt dernières années, comme les théories le suggèrent ? A-t-il été, notamment, suffisammant volatile ? Un modèle simple d'accélérateur aurait conduit à des fluctuations plus marquées ; c'est ce que constatent Epaulard [1992], Glachant et Nivet [1989] et Morin, Norotte et Venet [1987] en soulignant que le modèle d'accélérateur a perdu de son pouvoir explicatif. Il reste que des formulations plus éclectiques (de type accélérateur-profit d'un usage courant en modélisation macro-économétrique) permettent de rendre compte de façon (assez) satisfaisante de l'évoltion de l'investissement depuis les années 1970. Cependant, dans ces formulations de type accélérateur-profit, le rôle du profit reste ambigu. S'agit-il d'une variable retraçant l'intervention d'une contrainte de financement (le profit permettant l'investissement) ou s'agit-il d'une variable à interpréter comme l'anticipation des profits futurs (le profit motivant l'investissement) ? Les formulations de type accélérateur, par l'importance qu'elles accordent à la demande, peuvent être rattachées à une tradition keynésienne. En revanche, il est plus difficile d'identifier la filiation des formulations accordant une place prépondérante au profit. Si ce dernier est analysé comme rendant compte d'une contrainte de financement, il faut sans doute se tourner vers l'un des avatars du courant keynésien parce que cela revient à souligner l'importance des imperfections sur les marchés financiers et la présence d'un rationnement du crédit. Si c'est plutôt la profitabilité (la différence entre le taux de profit et le coût d'usage du capital) qui est mise en avant pour justifier le profit comme argument de la décision d'investissement, il devient alors difficile d'apporter une réponse très nette. En effet, d'un côté, Malinvaud [1987] a développé une modélisation où, via l'incertitude sur les débouchés futurs, la profitabilité joue un rôle prépondérant. D'un autre c(This abstract was borrowed from another version of this item.)