La monnaie dans les modèles de choix intertemporels : quelques résultats d’équivalences fonctionnelles

L’objet de cet article est de montrer que l’intégration des encaisses de fin de période dans la fonction d’utilité, offrant des garanties sur les (bonnes) propriétés des fonctions de demande d’encaisses qui en découlent, n’est pas incompatible avec la recherche de fondements plus microéconomiques et représente, par conséquent un ‘‘raccourci’’ acceptable. On explore, à cette fin, deux directions. La première consiste à renverser l’hypothèse habituelle de coûts de transaction uniquement à la charge des acheteurs, en supposant que se sont les vendeurs qui les supportent. La seconde repose sur le concept keynésien de préférence pour la liquidité. Il s’agît alors de montrer qu’une demande de monnaie pour motif de précaution peut facilement s’obtenir dans un modèle d’optimisation intertemporelle et engendre une demande de monnaie qui présente une bonne équivalence fonctionnelle avec celle que l’on obtient en intégrant les encaisses de fin de période dans la fonction d’utilité.