La inversión y el ahorro en América Latina: nuevos rasgos estilizados, requerimientos para el crecimiento y elementos de una estrategia para fortalecer su financiamiento

En este documento se realiza una contribución a la discusión sobre el crecimiento en la región, los requisitos de formación de capital y las políticas que ello supone. En el primer capítulo se realiza un análisis de los rasgos estilizados de la inversión y de su financiamiento desde el punto de vista macroeconómico, sobre la base de series estadísticas inéditas y que fueron especialmente elaboradas para este estudio. Las mencionadas estadísticas incluyen, en algunos casos, estimaciones, dada la carencia de estadísticas oficiales. Para efectuar esta labor, se tomaron en consideración los registros oficiales disponibles, así como diversas fuentes de información. Con el fin de contribuir al estudio del desempeño de la región en diversos aspectos, las series estimadas se incluyen en un anexo estadístico. El capítulo incluye además una actualización de un diagnóstico previo de los sistemas financieros y del financiamiento externo de la región desde el punto de vista del financiamiento de la inversión1. Para situar en perspectiva el examen de los rasgos estilizados de la inversión y su financiamiento en América Latina, el segundo capítulo emplea un enfoque de contabilidad del crecimiento con el fin de establecer requisitos de acumulación de capital, según el objetivo de convergencia económica que allí se señala. Los resultados son contrastados con la experiencia histórica de crecimiento en la región, contribuyendo así a dimensionar la magnitud de los desafíos. A su vez, el tercer capítulo aborda la discusión de las políticas para enfrentar estos desafíos, desde el punto de vista del financiamiento de la inversión, distinguiendo los casos de la inversión pública, con especial referencia a aquella en infraestructura, y el fomento de la inversión privada. Se incluye allí también, la discusión en torno a la regulación de los flujos externos de carácter financiero, que por su naturaleza variable, han exacerbado recientemente la vulnerabilidad externa de la región, afectando con ello el crecimiento. El capítulo final sintetiza los principales resultados.