El endeudamiento de los gobiernos subnacionales en América Latina: evolución, institucionalidad y desafíos

En las últimas décadas, los gobiernos subnacionales de América Latina han asumido crecientes responsabilidades y funciones que han tensionado el estado de sus finanzas públicas, evidenciando asimétricas y dispares capacidades fiscales y requiriendo, en la mayoría de los casos, un aumento en su financiamiento, ya sea a través de recursos propios, transferencias o endeudamiento. El análisis de esta última opción, asi como de sus mecanismos de coordinación, resultan tópicos centrales en lo que se refiere a relaciones fiscales intergubernamentales. La justificación habitual del endeudamiento se relaciona con suavizar el ciclo del gasto público (evitando la política fiscal procíclica) y el financiamiento de gastos en capital e infraestructura. Por otro lado, pueden existir riesgos en que un excesivo endeudamiento subnacional amenace la sostenibilidad macro y fiscal, afectando directamente la provisión de bienes y servicios públicos. Apoyado en las experiencias recientes de países seleccionados de América Latina, el objetivo de este trabajo es explorar el estado de situación del endeudamiento de los gobiernos subnacionales, analizando en forma específica su institucionalidad, los mecanismos para acceder al crédito y su evolución en los últimos años. Para ello, específicamente se considerará lo sucedido en Argentina, Brasil, Ecuador, México y Perú durante la última década. A la luz de estos objetivos, el documento parte revisando los diferentes mecanismos de coordinación del endeudamiento sub-nacional. Luego se analiza y discute el destino del endeudamiento, enfatizando la importancia de la inversión pública. Seguidamente, se muestra el panorama, la evolución del endeudamiento subnacional y sus principales características, a través de la revisión de diversos indicadores. Adicionalmente, se detallan las reglas de deuda adoptadas en los países escogidos. Por último, se exponen las principales conclusiones y lecciones aprendidas.