Financiamiento de la inversión de empresas en general y de micro, pequeñas y medianas empresas en particular: el caso de Uruguay

El objetivo del presente trabajo es analizar las fuentes de financiamiento de la inversión en Uruguay con especial énfasis en la de las micro, pequeñas y medianas empresas. A lo largo del trabajo se insiste que en Uruguay no existen problemas de financiamiento ni del capital de trabajo -activos denominados corrientes-, ni de la inversión -concretada en bienes de uso o activos no corrientes-, para las grandes empresas ni a través del sistema bancario ni en el mercado de capitales -el que de todos modos es poco usado por razones que se verán-. Tampoco es problema el financiamiento para los mismos usos, en el caso de las medianas empresas los que sí comienzan a aparecer para algunas pequeñas, para las microempresas y sobre todo para las que no han formalizado su actividad, es decir que se encuentran al margen de sus obligaciones tributarias. Por estas razones, el trabajo se centrará en encontrar formas para que las micro y las pequeñas empresas que no tienen acceso al circuito bancario, sea por su tamaño o por estar en una situación de informalismo tributario, puedan ser incorporadas al circuito del crédito como aspira el gobierno ya que -como se presentará-, son muchas, brindan una buena parte de los puestos de trabajo en el país y son las que más han sufrido los problemas derivados de la crisis financiera uruguaya de 2002. En el capítulo 1 se hacen apreciaciones de contexto y se analiza la crisis de 2002, sus efectos sobre las empresas en general y en particular sobre la micro y pequeñas. Asimismo se describe y analiza el comportamiento de las instituciones bancarias en los años que siguen a la crisis y se plantea la dinámica del crédito desde entonces hasta la actualidad. En el capítulo 2 se analizan las características fundamentales del crédito en Uruguay. Se describen los sujetos que lo brindan y en especial el capítulo se concentra en el financiamiento bancario a pesar que se considera también, el que se obtiene en el mercado de capitales y el no controlado por el Banco Central. Se emerge al final, con una serie de características del financiamiento en Uruguay en términos de monedas, plazos, tasas de interés, etc. En el capítulo 3 se plantean las principales característias de las micro, pequeñas y medianas empresas en Uruguay partiendo de su definición legal. Aspectos como la importancia relativa en el total de empresas del país, ocupación que brindan, los sectores de actividad en los que se desarrollan, los mercados que atienden, las formas societarias que adoptan, la dimensión de sus activos y sus ventas anuales, los resultados económicos y sus expectativas, el grado de bancarización que poseen, el financiamiento al que acceden y los principales problemas que enfrentan para desarrollar su actividad son tratados para concluir si el financiamiento es o no un problema para estas empresas. En el capítulo 4 se trata la elección de fuentes de financiamiento y de instrumentos por parte de los distintos tipos de empresas que operan en el país. Esa elección depende de numerosas condicionantes, entre ellas la posibilidad de una evaluación de riesgo adecuada, del costo relativo de las alternativas de financiamiento y las normas se regulación de la intermediación financiera. En el capítulo se trata el crédito a las medianas y grandes empresas y el que se concede a las pequeñas y a las microempresas y además los instrumentos bajo los que se canalizan. Finalmente, en el capítulo 5, sobre la base un análisis de lo que está realizando actualmente el gobierno por sí mismo y con el apoyo del Banco Interamericano de Desarrollo, se hace una propuesta de programa de satisfacción de las necesidades financieras de las micro y pequeñas empresas, las únicas que tienen dificultades de acceso al circuito y al crédito bancario.