Gérer la crise de 2007-2009 : Un début de Politique des Liquidités

Dans le contexte où la crise financière de 2007-2009 a été, entre autres, une crise de liquidité, ce papier démontre que les interventions des banques centrales sur la liquidité ont changé de nature, passant d’une politique monétaire à une politique des liquidités. Après avoir défini les différents concepts de liquidité et la manière de les agencer, dans la pratique bancaire et dans la théorie économique, le papier analyse ce qu’il appelle une politique de liquidités, en premier en s’intéressant aux opérations du côté du passif des banques centrales puis ensuite du côté des mesures non conventionnelles, représentant les actifs des banques centrales comme contrepartie monétaire. Rapprochant alors ces observations pratiques de la théorie, il conclut à la nécessité de définir une politique de création de liquidité publique et de trouver une articulation avec les justifications de mesures non conventionnelles dans un objectif de stabilité des prix. Cette politique des liquidités fonde plusieurs rôles de dernier ressort des banques centrales.