Endeudamiento privado externo y régimen cambiario: Un modelo para países en desarrollo

En el presente escrito se busca averiguar la naturaleza del vinculo que existe entre inestabilidad financiera y régimen cambiario. Para esto se hace una revisión de la literatura sobre crisis financiera y cambiaria, buscando determinar cómo ha sido abordado el problema de la ocurrencia de crisis. los modelos encontrados fueron clasificados de acuerdo a la fuente de inestabilidad del sistema y la naturaleza endógena o exógena del detonador de la crisis. Luego en el segundo capítulo se elabora un modelo agregado que busca establecer si existe mayor inestabilidad financiera bajo régimen de tipo de cambio flexible que bajo paridades fijas, a partir de una estructura basada en la teoría de inestabilidad financiera de Hyman Minsky. Según ésta es el proceso financiero propio de la economía capitalista genera inestabilidad, puesto que la inversión se financia con endeudamiento. Al final, se llega a la conclusión de que, per se, no existe un régimen cambiario que resulte ser más propenso a las crisis financieras. Esto depende de la situación de la economía, especialmente de la inercia del tipo de cambio y de su elasticidad al ingreso. También ejerce influencia la elasticidad ingreso de las importaciones. De modo que, una economía no puede saber, ex ante, cuál arreglo cambiario le conviene más, desde el punto de vista de la fragilidad financiera.