Régime de change et mode de développement : les métamorphoses de la zone franc

Les principes sur lesquels repose le régime des changes des pays africains de la zone franc se sont maintenus depuis les indépendances (change fixe, mais ajustable, défini par rapport au franc français, liberté des changes à l'intérieur de la zone et harmonisation de la réglementation des changes vis-à-vis de l'extérieur, mise en commun des réserves extérieures). En revanche le régime de change qui en est résulté et sa signification se sont profondément modifiés. En effet l'environnement international de la zone franc a été depuis trente ans bouleversé, tant dans le domaine des changes, que dans ceux du commerce et des mouvements de capitaux. L'article distingue trois étapes dans les métamorphoses de la zone franc qui ont résulté de ces divers changements. La première qui s'étend des Indépendances à la fin des années soixante-dix est marquée par une ouverture de la zone franc sur l'économie internationale. La deuxième étape, celle de la période d'ajustement sans dévaluation, constitue une sorte d'exception culturelle par rapport à l'expérience des autres pays en développement. La troisième étape est bien sûr celle qu'inaugure la dévaluation des francs CFA en janvier 1994. Il est montré que paradoxalement l'étape d'ouverture conduit à un mode de développement des pays de la zone franc, sensiblement différent de celui des autres pays africains, et dans l'ensemble plus efficace, qu'au contraire pendant la deuxième étape, plus spécifique, les caractéristiques des économies des pays de la zone franc tendent à se rapprocher de celle des autres pays africains. Enfin le problème est posé de savoir si la dévaluation correspond à une banalisation de mode de développement (et d'ajustement) des pays de la zone franc ou est le fondement d'une nouvelle spécificité de la zone.