Un indicador sintético de actividad económica

En este trabajo se construye un indicador sintético de actividad económica a partir del ajuste de un modelo de extracción de señales a un conjunto de series históricamente correlacionadas con el PIB. En concreto, se estima el modelo de factores dinámicos de Stock y Watson (1991) para el período 1989.01–2001.06, usando como variables coincidentes la recaudación real del IVA, el monto de las importaciones de bienes (excluido el petróleo y los destilados), el índice de volumen físico de la industria manufacturera y las ventas de cemento portland a obras privadas. Para la elección de estos indicadores (sobre un conjunto de más de 50 series consideradas), además de tomar en cuenta sus correlaciones cruzadas con el PIB, se estudió, en el marco de un modelo de regresión lineal simple, el poder predictivo de los mismos fuera de la muestra. El indicador construido a partir de estas variables, que puede ser interpretado como el estado de la economía en cada momento, es de utilidad para el análisis de coyuntura, tanto por su simplicidad de cálculo y porque se encuentra disponible con anterioridad al dato del PIB, como por su capacidad predictiva del nivel de actividad futura. Por su forma de construcción, el indicador sintético supera al índice mensual de actividad económica (IMAE), de reciente creación por el BCU, en su capacidad de proyectar la variación del producto uruguayo un trimestre adelante.