Devaluaciones contractivas en América Latina 1993-2023. Un estudio a partir de estimadores de paneles dinámicos

Utilizando un panel de 20 países de la región con datos trimestrales para el periodo 1993-2023, estimamos el efecto del tipo de cambio sobre el producto con los estimadores pooled mean group (PMG), mean group (MG) y efectos fijos dinámicos (DFE). Aplicando el test de Hausman, DFE se considera el mejor estimador y el estimador MG es consistente pero no eficiente. El trabajo encuentra que el efecto de largo plazo del tipo de cambio real es positivo en el caso de PMG y DFE pero negativo para MG. En cuanto a los efectos de corto plazo, el tipo de cambio real tiene un efecto claramente negativo para DFE aunque un efecto más ambiguo con los demás estimadores de acuerdo al rezago. En cuanto al tipo de cambio nominal, el efecto de largo plazo es negativo en los tres casos. En cuanto a las relaciones de corto plazo, el tipo de cambio nominal tiene un efecto negativo y significativo con el estimador DFE pero positivo con MG. Además, mediante el estimador PMG, analizando país por país, pudimos observar, en varias economías, efectos contractivos de corto plazo surgidos de devaluaciones tanto reales como nominales. Estos efectos se encuentran en algunos países de América del Sur como Argentina, Chile y Brasil y también en México. En contraste, los países de Centro América & Caribe mostraron efectos positivos.