El esquema de metas de inflación con control de riesgos

En el Capítulo 14, David Florián, Carlos Montoro y Fernando Pérez Forero narran dos décadas del esquema de metas explícitas de inflación como parte de la consolidación de las políticas de reforma estructural iniciadas en los noventa, luego de sufrir el periodo de hiperinflación. Dado que el diseño original de este esquema de política monetaria con una tasa de interés de referencia correspondía a economías con sistemas financieros más desarrollados, fue necesario adaptar el mismo a la economía peruana, y para ello se tomó en cuenta un adecuado manejo de liquidez y el control de los riesgos asociados a la dolarización financiera, principalmente a través de encajes e intervención cambiaria. Los autores relatan el episodio más reciente de la política monetaria del BCRP (2002 hasta mediados de 2021), con especial énfasis en las diferentes medidas de política tomadas en cada momento, enmarcándolas en el contexto tanto doméstico como internacional. Destacan en este capítulo el superciclo de precios de materias primas (2004 en adelante) interrumpida por la Crisis Financiera Internacional (2008-2009), el Programa de Desdolarización (2014 en adelante) y la respuesta de política ante la pandemia del COVID-19. Lo anterior se puede englobar en lo que viene a ser la versión peruana del Marco Integrado de Política Monetaria.