La Gran Depresión, la misión Kemmerer y la creación del Banco Central de Reserva del Perú (1929-1939)

En el Capítulo 3, Carlos Pereyra describe el periodo de convulsión en la historia económica peruana que va de 1929 a 1939. En este periodo se creó el BCRP a partir de la misión Kemmerer con el objetivo de lograr la estabilidad monetaria en un entorno de autonomía. La creación del BCRP partió en principio del sistema monetario de Patrón Oro pero que después cambió a un sistema fiduciario de facto. En el periodo de moneda fiduciaria primaron otros objetivos, tales como el de responder a las exigencias de un mayor apoyo monetario al fisco, en un contexto inicial de deflación, y luego de la experiencia del patrón oro. Particularmente, el Gobierno presionó al BCRP para proporcionar financiamiento más allá de la disciplina que indicaba la Ley Orgánica, especialmente ante los requerimientos de un mayor gasto en defensa. Hacia octubre de 1930, la situación fiscal era seriamente deficitaria: los ingresos no alcanzaban para atender los rígidos gastos administrativos del Gobierno y el servicio de la deuda; y las expectativas de obtener créditos externos se iban diluyendo. La historia del Banco Central muestra que este problema de fricción sobre política monetaria entre el Ejecutivo y el BCRP fue recurrente durante todo este siglo y hasta la Ley Orgánica actual.