Inflation targeting and core inflation

. This paper examines the interaction of core inflation and inflation targeting as a monetary policy regime. Interest in core inflation has grown because of inflation targeting. Core inflation is defined in numerous ways giving rise to many potential measures; this paper defines core inflation as the best forecaster of inflation. A cross‐country study finds before the start of inflation targeting, but not after, core inflation differs between non‐inflation targeters and inflation targeters. Through conditional regressions, inflation expectations as measured by core inflation have not changed with the advent of inflation targeting nor do they differ from non‐targeters. JEL classification: E52 and E31 Cible de maîtrise de l’inflation et inflation sous‐jacente. Ce texte examine l’interaction entre l’inflation sous‐jacente et l’utilisation de cibles de maîtrise de l’inflation dans un régime de politique monétaire. L’intérêt pour l’inflation sous‐jacente a crûà proportion que l’utilisation de cibles a crû. L’inflation sous‐jacente est définie de bien des manières et se prête à plusieurs mesures potentielles; ce texte la définit comme le meilleur prédicteur de l’inflation. Une étude transversale de plusieurs pays révèle que l’inflation sous‐jacente diffère entre les pays qui ont des cibles et ceux qui n’en n’ont pas avant qu’on commence à cibler mais pas après. Via des régressions conditionnelles, on montre que les anticipations d’inflation telles que mesurées par l’inflation sous‐jacente n’ont pas changé avec l’arrivée du ciblage et qu’elles ne diffèrent pas de celles des pays qui ne ciblent pas.