Le renouveau de la conception de la politique monétaire : le cas de la Turquie

L’article présente le nouveau mode d’intervention adopté par la Banque centrale turque en 2010 et le compare à celui mis en œuvre par la BCE. Une similitude peut être établie entre ces deux modalités du fait que le secteur bancaire occupe une place importante dans les deux ensembles économiques et qu’il s’agit, dans les deux cas, d’influencer la liquidité de ces institutions. De plus, les deux banques centrales désirent assurer une stabilité financière internationale. Mais, les raisons d’une instabilité financière sont différentes en Turquie et en Europe. En Europe l’instabilité financière est liée à la structure du bilan des banques alors qu’en Turquie elle est liée à la volatilité des mouvements internationaux de capitaux qui entraîne une instabilité de son taux de change. De ce fait, la banque centrale turque privilégie comme mode d’intervention les facilités permanentes dont les taux d’intérêt définissent les limites d’un corridor qui s’élargit ou se réduit selon que l’on désire se défendre contre des sorties ou des entrées trop importantes de capitaux.